20211030-国盛证券-银行-21Q3综述_业绩增速回升_个股分化加大_未来怎么看__10页_726kb

银行业21Q3综述总结

核心内容

2021年第三季度，银行业整体业绩呈现回升趋势，非息收入增长和拨备少提是主要驱动力。同时，资产质量稳步改善，但部分银行在规模增长和息差方面仍面临挑战。个股分化加剧，中小银行表现优于大型银行，优质龙头银行“强者恒强”。

主要观点

1. 行业业绩表现

• 营收与利润增速回升：前三季度上市银行整体营收、PPOP、利润增速分别为7.7%、6.8%、13.6%，环比21H分别提升1.8pc、1.9pc、0.6pc。
• 非息收入驱动营收增长：非息收入增长32.2%，主要得益于债券投资收益较好及去年同期低基数。
• 拨备少提释放利润：在不良率下降、拨备覆盖率提升的背景下，拨备同比少提3.3%，支撑利润高增长。

2. 规模增长与负债结构

• 总资产增速放缓：9月末上市银行总资产约222万亿，同比增速7.26%，较21H下降1.1pc。
• 贷款增长稳健：贷款总额同比增11.2%，但规模增速放缓与信贷需求走弱及银行投放节奏有关。
• 同业负债增加：在利率下行背景下，银行加大同业资金融入力度，同业负债+同业存单环比增3.7%。

3. 息差趋势

• 整体息差下行：25家上市银行中，仅3家息差较21H有所提升，整体息差为2.14%，较21H下降1bp。
• 资产端收益率下降：受信贷需求走弱、让利实体及贷款重定价影响，息差持续承压。
• 负债端成本分化：监管对存款定价机制和高息揽储行为的调整，有利于中小银行降低存款成本。

4. 资产质量

• 不良率稳步下降：Q3不良率为1.39%，较6月末下降2bps。
• 拨备覆盖率提升：拨备覆盖率升至231%，为2015年下半年以来峰值。
• 股份行关注类贷款占比上升：部分股份行因房地产和城投领域流动性收紧，关注类贷款占比提升，需关注后续风险演化。

关键信息

个股分化情况

• 中小银行表现突出：城商行和农商行营收、PPOP、利润增速改善幅度均在3pc以上，而股份行仅利润增速改善1.05pc。
• 优质龙头银行：招商银行、宁波银行、邮储银行在营收、PPOP和利润增速均保持双位数增长，且资产质量最优。
• 其他绩优股：
  • 平安银行：前三季度利润增速达30.1%，不良率降至1.05%，拨备覆盖率268%。
  • 城商行：南京银行、杭州银行、江苏银行、成都银行营收和利润增速均超20%，不良率均低于1%，拨备覆盖率在300%以上。
  • 农商行：常熟银行和张家港行营收、利润增速均超10%，不良率低于1%，拨备覆盖率超450%，净息差逐步改善。

未来展望

• 规模增速有望回升：22Q1预计信贷投放回暖，地方债发行提速，利好经济预期。
• 息差企稳：市场利率趋于平稳，政策未再强调让利，息差同比降幅或收窄。
• 资产质量持续改善：存量风险出清，新增风险可控，优质银行风险敞口较小。
• 业绩增长空间：部分优质银行营收增速仍有提升空间，尤其在22Q1。

投资建议

• 积极布局优质银行：21Q4-22Q1是投资机会窗口，关注营收和利润增速高的银行。
• 关注中小银行：城商行和农商行在业绩改善和息差修复方面表现更优。
• 风险提示：房企风险集中爆发、宏观经济下行、金融监管趋严及资本市场改革不及预期。

相关图表说明

• 图表1：展示Q3银行业绩增速回升及驱动因素。
• 图表2：显示Q3上市银行营收及细项增速走势。
• 图表3：反映Q3银行息差下行趋势。
• 图表4：展示不良率下降及拨备覆盖率提升情况。
• 图表5：显示股份行关注类贷款占比提升。
• 图表6：对比各银行前三季度业绩增长及贡献。
• 图表7：展示各银行主要资产质量指标变化。
• 图表8：对比各银行不良率、拨备覆盖率等关键指标。