20221028-东吴证券-迪阿股份-301177.SZ-2022年三季报_疫情下业绩承压_渠道门店逆势加速扩张_3页_435kb

迪阿股份（301177）2022年三季报总结

核心内容

迪阿股份（301177）在2022年前三季度面临疫情反复带来的业绩压力，但其在渠道门店扩张方面表现积极，展现出较强的市场适应能力和品牌韧性。公司通过独创的“一生只送一人”购买规则，构建了独特的品牌文化壁垒，为长期发展奠定基础。

主要观点

• 业绩承压：受疫情反复影响，公司2022年前三季度收入同比下降10.8%，归母净利润同比下降22%，扣非归母净利润更是下降33.75%。单季度来看，2022年Q3收入同比下滑12.2%，归母净利润同比下滑25.9%，扣非归母净利润同比下滑42.2%。
• 毛利率提升：尽管收入下滑，但公司销售毛利率提升至71%，同比和环比分别增长1.7pct和1pct，显示成本控制能力有所增强。
• 费用率上升：销售费用率同比和环比分别上升11.6pct和4.8pct，管理费用率也小幅上升，反映出公司为维持市场份额和品牌影响力在营销与管理上的投入加大。
• 逆势扩张：公司2022年Q3新开85家自营门店，累计新开183家，开店速度在镶嵌类珠宝公司中领先。截至2022年6月底，终端门店总数达552家，显示出公司对市场布局的积极态度。
• 财务状况稳健：公司账面货币资金及金融资产合计达64亿元，现金流状况良好，为门店扩张和品牌建设提供了充足的资金支持。
• 盈利预测调整：由于疫情持续影响，公司对2022-2024年的归母净利润预测进行了下调，分别为11.2亿、16.1亿和20.05亿元，对应PE分别为15倍、10倍和8倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备较强的市场潜力和品牌价值，未来有望实现业绩复苏。

关键信息

财务数据概览

市场与财务指标

风险提示

• 疫情反复可能影响线下消费恢复；
• 终端市场需求可能不及预期；
• 品牌竞争加剧，可能影响市场份额。

未来展望

公司凭借独特的品牌文化与持续的门店扩张策略，有望在疫情后实现业绩反弹。尽管短期受疫情影响，但其全直营模式和充足的现金流为长期发展提供了保障。分析师认为，公司具备较强的市场潜力，未来有望在镶嵌类珠宝市场中占据更大份额。