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伟星新材（002372.SZ）三季报分析与投资建议总结

核心内容

伟星新材（002372.SZ）在2023年三季报中表现出一定的业绩承压，但毛利率改善，同时公司通过股份回购展示了管理层对未来的信心。分析师焦俊凯对该公司给出“增持”评级，并对其长期发展表示看好。

主要观点

• 业绩表现：
  2023年前三季度，公司实现营收37.46亿元，同比下滑10.02%；归母净利润8.74亿元，同比增长13.70%；扣非归母净利润8.47亿元，同比增长14.88%。
  第三季度营收15.09亿元，同比下滑9.19%；归母净利润3.80亿元，同比下滑5.95%；扣非归母净利润3.64亿元，同比下滑6.91%。

• 毛利率改善：
  前三季度毛利率为43.92%，同比提升3.96个百分点；第三季度毛利率为48.01%，同比提升4.70个百分点。毛利率提升主要得益于原材料价格下降、产品结构优化及零售业务占比提升。

• 销售费用率增加：
  前三季度销售费用率为12.19%，同比增加2.20个百分点，主要由于收入下降导致规模效应减弱。

• 股份回购：
  公司计划使用2亿至3亿元人民币进行股份回购，回购价格不超过18元/股，显示管理层对公司未来发展的信心。

• 投资建议：
  作为国内零售塑管龙头企业，公司具备品牌、渠道、服务和资金优势，且长期业绩增长稳定。公司正实施“同心圆产品链”战略，拓展防水、净水、新风等新业务领域，新业务有望与现有塑管业务形成协同效应。

关键信息

公司基本数据

• 最新收盘价：16.56元
• 一年内最高/最低价：26.06元/15.48元
• 市盈率（当前）：18.79倍
• 市净率（当前）：5.02倍
• 总股本：15.92亿股
• 总市值：263.65亿元

盈利预测（单位：亿元）

财务比率分析

风险提示

• 下游需求减弱
• 树脂等原材料价格上涨
• 行业竞争加剧

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

伟星新材在地产行业下行背景下，业绩受到一定影响，但毛利率持续改善，显示出公司在成本控制和产品结构优化方面的成效。公司通过股份回购表达了对未来的信心，同时在拓展新业务领域方面具有战略优势。分析师焦俊凯认为，公司具备长期增长潜力，维持“增持”评级。