20230423-西南证券-伟星新材-002372.SZ-传统业务逆势增长_防水新业务爆发力十足_4页_974kb

伟星新材（002372）2022年报分析总结

2023年4月23日，西南证券发布伟星新材2022年年报点评，维持“买入”评级，目标价6个月内保持不变。要点如下：

业绩亮点

1. 营收利润双增长：2022年实现收入695亿元（+89%），净利润130亿元（+61%），第四季度单季营收、净利润同比分别增长182%、173%。
2. 传统业务逆势增长：管材销量达325万吨（+89%），PPR、PE等品类增长显著，市场份额提升。
3. 新业务爆发式增长：防水、净水业务收入同比+648%，受益于新产品销售及并购协同效应。

战略与效率

• 渠道下沉+品牌优势：零售渠道下沉推动管材增长，“同心圆”战略助力防水、净水业务协同扩张。
• 财务健康与成本优化：收现比稳定在108%，四项费用率共下降02pp，盈利质量提升。

公允估值与风险

• 盈利预测：2023-2025年EPS预估0.95-1.29元，对应PE 24-18倍，三年归母净利润复合增长率167%。
• 风险提示：原材料波动、下游需求不及预期等风险。

结论：公司核心业务韧性强劲，新业务增长潜力大，维持“买入”评级。