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建筑行业定期报告总结（2016年12月）

核心内容概述

本报告总结了2016年12月建筑行业的市场表现、政策动态及公司动态。报告指出，建筑行业整体表现优于大盘，涨幅为0.80%。同时，重点推荐国改、装饰、国际工程和PPP领域，并关注“一带一路”和PPP资产证券化带来的投资机会。

主要观点

1. 国改与PPP趋势

• 国改：作为明年重点投资主线，混改是突破口。建议关注央企合并（如“两铁”）、集团资产注入（如葛洲坝、中国电建）、壳价值（如空港股份）和效率提升（如中国建筑、华建集团）。
• PPP：资产证券化推动项目质量筛选，未来行情将分化。推荐两类公司：订单能落地、业绩可兑现的（如铁汉生态、东方园林）和PPP质量高、运营类项目多的（如中国建筑、中国中铁、中国铁建）。

2. 装饰行业

• 装饰板块订单和业绩自去年四季度开始好转，预计明年有显著增长。
• 家装市场有望放量，金螳螂、东易日盛、广田、亚厦等公司积极布局。
• 装饰板块是建筑子板块中为数不多未上涨的，具备补涨潜力。

3. 一带一路

• 海外订单增长迅速，中国中铁、中国建筑、中国交建等公司新签订单增长显著。
• 重点推荐苏交科、中国化学、中工国际、中钢国际等公司。

4. 市场表现

• 建筑行业整体上涨0.80%，子行业中水利工程涨幅最大（3.9%），国际工程跌幅最大（-1.1%）。
• 推荐的公司如隧道股份、华建集团、苏交科、铁汉生态等表现较好。

关键信息

1. 政策动态

• 发改委与证监会：联合印发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，明确PPP资产证券化的范围和标准。
• 土地政策：全国300城土地成交4亿平米，同比下降28%；土地管理法将修订，农地有望与国有土地同价入市。
• 货币政策：央行强调货币政策保持中性，改善融资结构。

2. 行业要闻

• 宏观：1-11月工业企业利润累计同比增长9.4%，较上期增长0.8个百分点。
• 地产：北京、广州土地出让金跌至近年谷底；南京将实行积分落户政策。
• 基建：深圳市轨道交通线网规划（2016-2030）公布，共规划32条线路，总规模约1142公里。

3. 公司动态

• 订单类：多家公司中标重要项目，如三维工程（2.76亿元）、粤水电（63.17亿元）、中国建筑（574.6亿元）等。
• 其他：包括股权收购、股权转让、奖励资金、高新技术企业认定等。如神州长城联合中标187.81亿元工程，中国化学新签订单531亿元。

重点推荐公司

风险提示

• 转型不及预期：部分企业未能有效转型，影响业绩。
• 投资下滑：市场需求变化可能影响公司订单。
• 回款风险：PPP项目存在回款延迟风险。

一周市场回顾

1. 建筑行业表现

• 整体：上涨0.80%。
• 子行业：
  • 涨幅前三：水利工程（3.9%）、化学工程（2.3%）、路桥施工（1.7%）。
  • 跌幅前三：国际工程（-1.1%）、装饰（-0.6%）、房屋建设（-0.1%）。

2. 个股涨跌一览

• 涨幅前五：罗顿发展（15.27%）、浦东建设（13.51%）、雅百特（12.57%）、龙元建设（10.75%）、蒙草生态（8.32%）。
• 跌幅前五：神州长城（-9.17%）、瑞和股份（-8.18%）、东方新星（-7.67%）、中材国际（-5.47%）、华电重工（-5.20%）。

3. 重要股东增减持

• 减持：华电重工（3.26亿元）、岭南园林（6920万元）、中工国际（94.56万元）等。
• 增持：广田集团（5806.4万元）、美晨科技（3.48万元）等。

4. 大宗交易

• 交易额：华电重工（3.05亿元）、神州长城（2703.26万元）、中国建筑（1.37亿元）等。
• 折价率：部分公司如中衡设计、东方新星等折价率较高。

图表与数据

• 图1：本周大盘与建筑行业表现比较。
• 图2：本周各行业表现比较。
• 图3：本周建筑各子行业表现。
• 图4：各行业最新PE（2016，整体法）。
• 图5：建筑子行业最新PE（2016，整体法）。

总结

本报告强调了国改、装饰、国际工程和PPP作为当前及未来的投资主线，重点推荐隧道股份、华建集团、苏交科、铁汉生态等公司。同时，关注市场表现和政策动向，指出PPP资产证券化将推动行业分化，建议投资者关注订单落地和运营能力强的公司。整体来看，建筑行业在政策支持下具备增长潜力，但需警惕转型和回款风险。