20170122-招商证券-建筑行业定期报告_寻找高增长低估值_高安全边际占优_26页_2mb_2mb

报告摘要

本报告聚焦于2017年初建筑行业的市场表现、行业动态及投资策略，重点分析了行业估值、业绩增长情况以及国企改革、一带一路、PPP等主题的投资机会。报告指出，当前市场更偏好安全边际，建议投资者关注高增长、低估值的个股，同时继续推荐国改、一带一路和PPP主题。

市场表现：
- 2017年1月22日，上证指数为3123点，建筑行业整体上涨0.07%，在市场中表现靠前。
- 子行业中，水利工程涨幅最大（2.1%），而装饰、钢结构、园林和化学工程板块则有所下跌。
重点推荐个股：
- 推荐葛洲坝、苏交科、铁汉生态、隧道股份、华建集团等。
- 建议重点关注中设集团、岭南园林、文科园林、杭萧钢构、金螳螂、全筑股份等。
寻找安全边际：
- 报告梳理了16年预测业绩和估值情况，推荐了东方园林（100%、21.3）、铁汉生态（75%、22.5）、岭南园林（40%、25.6）、杭萧钢构（>200%、28.9）等个股。
- 这些公司具备高增长和相对较低的估值，具有较高的安全边际。
国企改革推进：
- 上海发布首批试点方案，5-10家国有控股混合所有制企业将开展员工持股试点。
- 宁夏、广西等地也在推进国企改革，目标是提高营收和利润增长。
一带一路投资机会：
- 习主席宣布5月份召开“一带一路”国际合作高峰论坛，认为今年是实质进展的一年。
- 建议关注苏交科、葛洲坝、中工国际、中钢国际等公司。
PPP行情分化：
- PPP项目因市场恐慌和利率上升而受到打压，但部分公司业绩增长显著。
- 建议关注订单落地、业绩兑现和运营类项目多的公司，如铁汉生态、东方园林、中国建筑等。

业绩增长：
- 16年业绩平均增速大于50%的有15只，介于30%-50%的有9只，介于0-30%的有13只，增速<0的有14只，扭亏为盈的有3只。
- 高增长行业包括园林、装饰、化学工程、钢结构等，其中铁汉生态、东方园林、美晨科技、成都路桥、富煌钢构等公司业绩增长显著。
估值情况：
- 选取行业平均估值（2017）、历史平均估值（TTM）为参照物，筛选出当前估值低于行业平均的个股。
- 园林行业有东方园林、铁汉生态、美晨科技、岭南园林、丽鹏股份、文科园林；装饰行业有金螳螂、洪涛股份、宝鹰股份、江河集团；化学工程行业有中国化学；钢结构行业有杭萧钢构；水利水电行业有葛洲坝；国际工程行业有中工国际；智能工程行业有达实智能；路桥施工行业有四川路桥；房屋建设行业有中国建筑等。

订单类：
- 美晨科技签订6亿元战略合作框架协议。
- 浦东建设中标21亿元PPP项目。
- 龙元建设中标28.91亿元总承包项目。
- 山东路桥签订33.17亿元合同。
- 中国建筑新签合同1.86万亿元，同比增长22.5%。
业绩类：
- 海波重科、中毅达、罗顿发展等公司出现亏损或业绩下滑。
- 腾达建设、美尚生态、龙元建设等公司业绩大幅增长，部分扭亏。
其他动态：
- 成都路桥缴纳800万元罚金。
- 苏交科购入EPTISA股份。
- 东易日盛、美晨科技等公司进行重要股东增减持。
- 多家公司发生大宗交易。

图表目录：
- 园林板块估值横向比较
- 装饰板块估值横向比较
- 化学工程板块估值横向比较
- 钢结构板块估值横向比较
- 水利水电板块估值横向比较
- 铁路建设板块估值横向比较
- 国际工程板块估值横向比较
- 智能工程板块估值横向比较
- 路桥施工板块估值横向比较
- 房屋建设板块估值横向比较
- 建筑设计板块估值横向比较
- 专业工程板块估值横向比较
表格目录：
- 部分公告业绩预测的公司业绩增幅分布情况
- 子行业以及个股估值情况
- 建筑行业上市公司2016年度业绩预告
- 建筑行业下周股东大会召开情况
- 建筑行业上市公司估值纵向比较