20230831-国元证券-保隆科技-603197.SH-2023年中报点评_新兴业务持续放量_股权激励助力发展_3页_1mb

保隆科技(603197)公司研究报告2023年中报点评总结

事件概述

8月30日，公司发布2023年半年度报告，显示业绩大幅提升。2023年上半年营业收入同比增长2680%，达到2616亿元；归属于上市公司股东净利润同比增长19433%，达到184亿元；扣除非经常性损益后净利润同比增长24360%，达146亿元。第二季度营业收入同比增长3019%，环比增长2045%，但净利润环比下降292%；扣除非经常项后净利润同比增长98946%，环比增长527%。

主要业绩亮点

• 新兴业务快速成长，包括空气悬架和传感器，推动营收规模提升。同时，TPMS等成熟业务获取市场份额。盈利改善归因于外部因素如国际海运价格回归正常、人民币汇率贬值和原材料价格波动，以及管理层提升供应链效率。
• 2023年上半年毛利率达27.78%，同比提升0.43个百分点；净利率达7.24%，同比提升0.406个百分点。
• 发布股权激励计划，授予483位激励对象总计107.13百万股权益（限制性股票18.195百万股，股票期权89.935百万份），设定了2023年和2024年营收和净利润增长目标，均需以2022年为基数较高增长。
• 投资预测：预计2023-2025年营业收入分别为6038亿、7469亿、9034亿元；归母净利润分别为382亿、522亿、666亿元。当前股息率为18.3元-25.0元/P E，维持“增持”评级，目标价6536元。
• 风险提示：市场竞争加剧、原材料波动、新业务发展不确定性。

其他关键信息

• 公司基本数据：当前股价57.09元，目标PE倍数为32.52-18.68倍。
• 财务数据摘要：近年来收入和净利润稳步增长，ROE显著提升。