20240902-东方财富证券-保隆科技-603197.SH-2024年中报点评_盈利能力短期承压_新兴业务表现亮眼_4页_468kb

保隆科技（603197）2024年中报总结

一、营收与利润表现

• 营收增长明显：2024年上半年公司营收达3184亿元，同比激增2168%；2024Q2单季营收1701亿元，环比增长1469%。
• 利润大幅下滑：归母净利润同比下降1940%，扣非净利润下滑1862%，主要受股权激励费用和海运费波动影响，但公司通过与客户分摊运费的方式缓解了部分压力。

二、业务亮点与增长潜力

1. 传统业务稳健增长：
   TPMS、汽车金属管件、气门嘴等传统业务营收同比分别增长1966%、841%和510%。
2. 新兴业务爆发式增长：
   • 传感器业务营收达31亿元，同比增长5171%；
   • 空悬系统业务营收424亿元，增长率高达4448%。两者有望伴随高阶智驾推进持续扩大市场份额。

三、盈利能力与风险

• 毛利率承压：上半年毛利率为2712%，同比下降66个百分点；净利率为494%，下滑230个百分点；Q2毛利率降至2508%，净利率回升至524%，主要受益于运费补偿的收回。
• 风险点：空悬及传感器客户拓展不及预期、重点客户销量下滑及行业竞争加剧的风险需关注。

四、投资建议与展望

• 短期调整：随着新项目量产和降本增效推进，盈利能力有望逐步恢复。
• 中长期潜力：受益于新能源与智能化趋势，公司有望在空悬系统和传感器领域实现国产替代，并成长为国际化一流汽车零部件企业。
• 业绩预测：预计2024–2026年营收分别为7413亿、9460亿和10892亿元，归母净利润逐年增长，维持“增持”评级。

免责声明

本报告基于东方财富证券研究，分析结果仅供参考，投资决策需谨慎。