20240429-西南证券-保隆科技-603197.SH-股权激励影响利润_主业经营持续增长_6页_1mb

保隆科技2023年报及2024年一季报显示，公司业绩表现亮眼。2023年实现营收589.7亿元，同比增长234.4%，归母净利润37.9亿元，同比增长769.1%。2024年一季报营收148.3亿元，同比增长249%，但在第四季度业绩低于预期，归母净利润因股权激励费用和海运费增加影响而下降。

公司主营业务保持增长，毛利率和净利率大幅提升，主要得益于主业的快速发展，尤其是海外业务占比51.1%，国内占比48.9%，海外差距缩小，表明国内客户持续放量。

公司核心业务中，乘用车空气悬架和传感器保持高速增长，空气悬架营收同比增长17.5%，传感器营收增长266%，成为新的业绩增长点。

传统业务方面，TPMS业务稳健发展，保住电子整合顺利，海外扭亏为盈。汽车金属管件和气门嘴业务也保持强劲增长，未来随着轻量化趋势加速，预计将保持良好发展态势。

盈利预测显示，公司2024-2026年EPS分别为2.37元、2.87元、3.67元，对应的PE分别为18、14、11倍，归母净利润CAGR为27.1%，维持“买入”评级。

投资风险方面，需关注竞争加剧、客户开拓不及预期和原材料价格波动等风险因素。建议投资者密切关注公司业务发展趋势和市场变化，理性判断投资决策，注意风险控制。