20230903-国海证券-煤炭开采行业周报_基本面与政策面形成共振_看好板块投资机会_23页_824kb

行业研究摘要

• 投资评级：煤炭开采行业维持“推荐”评级，维持动力煤、炼焦煤、无烟煤等细分领域“买入”评级。
• 核心观点：基本面与政策面双重共振，看好煤炭板块短期行情。

一、板块表现分析

• 针对煤炭板块的估值与盈利表现做出分析，指出其目前估值低于行业历史平均水平，但筹码吸引力高，建议积极布局。
• 政策利好持续释放，特别是地产政策调整通过促销置、降低利率等方式，直接和间接地增强了对能源需求的支撑预期。

二、重点产品与细分领域

• 动力煤：短期价格持续上涨，供给端供应收紧导致库存下降波动明显，国内外价格分别上涨45元/吨和超过30美元/吨。港口库存回落，非电行业需求增长，尤其是化工、甲醇产能维持高位。
• 炼焦煤：价格稳中有涨，供应侧安全检查趋严叠加进口量变化，需求端保持较高开工率，钢价上涨提振产业链。
• 焦炭：首轮降价落地但盈利小幅回落，库存处于历史低位，钢材价格上涨带来的强势需求预期，支撑焦炭价格有望走强。
• 无烟煤：短期受化工需求支撑，目前已企稳，尿素等下游产品价格上涨进一步增强支撑力。

三、关注重点公司

• 高分红、业绩稳健类：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、山煤国际等。
• 区域龙头且估值待修复类：山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。
• 行业变革受益类：新集能源（煤电一体化）、神火股份（电解铝+煤电）、华阳股份（钠离子电池布局）等。

四、风险因素

• 宏观风险：经济增速下行、地缘冲突、新能替代对火电需求的长期影响仍在。
• 行业操作风险：安全生产检查趋严、进口增长可能同样影响供应格局。