20220515-开源证券-煤炭开采行业周报_疫情好转及稳增长在即_煤炭股投资价值凸显_19页_1mb
报告摘要
煤炭开采行业分析总结
核心内容
2022年5月15日发布的煤炭行业分析报告指出，随着疫情好转和稳增长政策的推进，煤炭股投资价值凸显。报告涵盖了煤电产业链、煤焦钢产业链、公司公告、行业动态及风险提示等内容，旨在为投资者提供全面的行业洞察和投资建议。
主要观点
- 投资评级：整体投资评级为“看好”，并维持该评级。
- 行业表现：本周煤炭板块微跌0.51%，跑输沪深300指数2.55个百分点。
- 估值表现：煤炭板块市盈率（PE）为8.4倍，市净率（PB）为1.43倍，均为A股全行业较低水平，显示其具备高安全边际。
- 供需分析：
- 煤电产业链：动力煤港口价与上周持平，秦港Q5500动力煤平仓价为1205元/吨；供给端受疫情、安全生产和大秦线检修影响，发运受限；需求端随着疫情好转和工业用电恢复，电厂日耗环比提升。预计下半年环保、安监压力将限制生产，而稳增长政策将带动用电需求反弹。
- 煤焦钢产业链：双焦价格下行，焦钢开工率上升；炼焦煤供给端产量未明显增加，且受运力和疫情限制，进口煤量有限；需求端随着疫情好转和稳增长政策，焦煤价格有望企稳回升。
关键信息
煤电产业链
- 价格：动力煤港口价持平，秦港Q5500平仓价1205元/吨；国际港口动力煤价格大涨。
- 库存：秦港库存小跌至471万吨，长江口库存大涨至407万吨。
- 期货：动力煤期货价格微跌，国际动力煤价格环比上涨。
煤焦钢产业链
- 价格：焦煤港口价大跌至3050元/吨，产地价大跌；焦炭现货价大跌至3450元/吨，期货价大跌至3340元/吨。
- 库存：炼焦煤库存总量微跌，焦炭库存微涨。
- 开工率：大中小型焦厂开工率小涨，唐山钢厂开工率小涨。
企业表现
- 业绩稳健且高分红：兖矿能源、中国神华、陕西煤业、平煤股份等企业表现稳健，高分红受益。
- 成长性预期：山西焦煤、晋控煤业、盘江股份、淮北矿业等企业具有成长性预期。
- 新产业转型：电投能源、靖远煤电、华阳股份、山煤国际、金能科技、中国旭阳集团（H股）等企业受益于新产业转型。
- 债务重组：永泰能源为债务重组受益标的。
政策与市场动态
- 发改委政策：港口年度长协价格限定在570-770元之间，现货价格上限从900元上移至1155元；中国神华公布外购煤坑口销售价格，显示政策限价范围仅限电煤。
- 专项再贷款：支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度增加1000亿元，用于煤矿安全、绿色高效技术、智能化矿山建设等。
- 行业会议：中国煤炭工业协会召开研讨会，分析煤炭经济运行形势，探讨“十四五”规划实施情况。
- 突发事件：云南富源一煤矿发生透水事故，4人遇难，34人安全升井。
- 国际煤荒：印度因高温天气和煤炭库存告急，多地出现断电情况，预计未来4个月持续面临电力短缺。
风险提示
- 经济增速下行风险：经济复苏不及预期可能影响煤炭需求。
- 疫情恢复不及预期风险：疫情对煤炭运输和生产仍有潜在影响。
- 新能源加速替代风险：新能源的发展可能对煤炭需求造成长期压力。
受益标的
| 类型 | 标的 | 说明 |
|---|---|---|
| 业绩稳健且高分红 | 兖矿能源、中国神华、陕西煤业、平煤股份 | 企业盈利稳定，倾向于高分红 |
| 成长性预期 | 山西焦煤、晋控煤业、盘江股份、淮北矿业 | 未来增长潜力较大 |
| 新产业转型 | 电投能源、靖远煤电、华阳股份、山煤国际、金能科技、中国旭阳集团（H股） | 转型新能源或相关产业 |
| 债务重组 | 永泰能源 | 企业正在进行债务重组 |
估值与盈利预测
| 公司 | 股价（元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | PE | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国神华 | 30.80 | 502.69（2021A）, 651.16（2022E）, 698.56（2023E） | 2.53（2021A）, 3.28（2022E）, 3.52（2023E） | 12.17（2021A）, 9.39（2022E）, 8.75（2023E） | 1.54 | 买入 |
| 潞安环能 | 13.32 | 67.08（2021A）, 97.86（2022E）, 103.66（2023E） | 2.24（2021A）, 3.27（2022E）, 3.47（2023E） | 5.95（2021A）, 4.07（2022E）, 3.84（2023E） | 1.06 | 买入 |
| 山西焦煤 | 11.98 | 41.66（2021A）, 92.20（2022E）, 97.38（2023E） | 1.02（2021A）, 2.25（2022E）, 2.38（2023E） | 11.78（2021A）, 5.32（2022E）, 5.03（2023E） | 1.95 | 买入 |
| 山煤国际 | 13.94 | 49.38（2021A）, 56.37（2022E）, 59.03（2023E） | 2.49（2021A）, 2.84（2022E）, 2.98（2023E） | 5.60（2021A）, 4.91（2022E）, 4.68（2023E） | 2.03 | 买入 |
| 永泰能源 | 1.56 | 10.64（2021A）, 13.70（2022E）, 15.65（2023E） | 0.05（2021A）, 0.06（2022E）, 0.07（2023E） | 32.57（2021A）, 26.00（2022E）, 22.29（2023E） | 0.81 | 增持 |
附录：图表与数据来源
- 图1：煤炭板块跑输沪深300指数2.55个百分点
- 图2：主要煤炭上市公司涨少跌多
- 图3：煤炭板块市盈率PE为8.4倍
- 图4：煤炭板块市净率PB为1.43倍
- 图5：环渤海动力煤价格指数环比持平
- 图6：秦皇岛Q5500动力煤平仓价持平
- 图7：产地动力煤价格暂停更新
- 图8：动力煤期货价格微跌
- 图9：国际港口动力煤价格大涨
- 图10：秦皇岛港库存小跌
- 图11：广州港库存微涨
- 图12：长江口库存大涨
- 图13：焦煤港口价格大跌
- 图14：山西焦煤产地价格大跌
- 图15：河北焦煤产地价格持平
- 图16：焦煤期货价格大跌
- 图17：喷吹煤价格持平
- 图18：海外焦煤价格小跌
- 图19：中国港口焦煤到岸价大跌
- 图20：焦炭现货价格大跌
- 图21：螺纹钢现货价格小跌
- 图22：炼焦煤库存总量微跌
- 图23：炼焦煤库存可用天数小跌
- 图24：焦炭库存总量微涨
- 图25：大中小型焦厂开工率小涨
- 图26：唐山钢厂高炉开工率小涨
数据来源：Wind、开源证券研究所
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
