20240411-国元证券-中航高科-600862.SH-首次覆盖报告_净利润保持快速增长_复材主业成长可期_5页_1mb

报告摘要

本文为对中航高科（600862）公司研究首次覆盖的证券研究报告总结，主要内容如下：

聚焦新材料与智能装备，业绩高速增长
- 公司采取集团管控型的管理模式，经营总部为成果转化与资本运作平台，旗下四家子公司分别负责航空新材料和高端智能装备两大核心业务板块。
- 2019-2023年间，公司营业收入年均复合增速达17.90%，归母净利润年均复合增速达16.94%。2023年公司实现营收478亿元，同比增长75%，归母净利润103亿元，同比增长349%，单四季度净利润187亿元，同比增长984%。
航空产业核心业务发展良好
- 航空工业复材公司作为国内唯一专注于航空复合材料研发工程化的单位，已为绝大多数航空装备项目提供原材料支持，并完成了C919前机身壁板试生产验证等重要项目。
- 优材百慕是国内最大的民航钢制刹车盘副供应商，积极推进国产化，并于2023年实现营收同比增长9576%，净利润大幅增长286183%。
研发创新驱动增长
- 2023年研发投入增加74.6%，申请专利46项，授权专利26项，有效专利达271项。
- 公司积极布局低空经济飞行器市场，已为头部企业提供复合材料原材料。

财务表现：
- 2023年毛利率达36.75%，同比提高5.81个百分点；净利率为21.71%，同比提高4.45个百分点。
- 期间费用率为11.18%，同比增加1.02个百分点；销售费用率、管理费用率均有上升，研发费用与2022年持平。
产能建设：
公司正在进行多个产能扩张项目，包括北京顺义预浸料厂房、炭材料制品生产线等，预计2024年投产。