20220827-东北证券-中航高科-600862.SH-中报业绩稳健增长_航空复材业务空间广阔_4页_651kb

中航高科（600862）公司点评报告总结

核心内容

中航高科（600862）是一家专注于航空新材料和机床装备的公司，其2022年半年报显示公司上半年业绩稳健增长，营收和利润均实现同比增长。公司被首次覆盖，投资建议为“买入”，并给出了合理目标价30元。

上半年业绩表现

• 营业收入：22.99亿元，同比增长18.88%。
• 归母净利润：4.76亿元，同比增长24.04%。
• 扣非后归母净利润：4.71亿元，同比增长29.90%。
• 利润总额：完成全年经营目标的62.60%。
• 毛利率：33.52%，同比提高0.54个百分点。
• 净利率：20.64%，同比提高0.79个百分点。
• 费用率：
  • 销售费用率下降0.33个百分点。
  • 管理费用率上升0.26个百分点，主要因人工费和修理费用增加。
  • 财务费用率下降0.23个百分点。

主要观点

1. 航空复材业务前景广阔

• 公司是航空复材的专业化供应商，行业地位领先。
• 随着技术发展，航空复材在航空装备中的应用比例持续上升，空客A380和波音B787使用复材比例分别达50%和52%。
• 我国CR929飞机预计复合材料结构用量占比超过50%，公司有望受益于国产大飞机需求上升。

2. 军民用航空装备需求提升

• 国产大飞机C919完成取证试飞，距离交付更近。
• 随着“十四五”期间航空装备加速放量，国内航空复材产业将迎来快速发展。

3. 自主创新持续强化

• 公司注重研发投入，上半年投入0.49亿元，获授权专利7项。
• 民机CR929项目持续推进，宽体项目前机身复合材料上侧壁板长桁PPV获得商飞批准。
• 完成C919垂尾优化设计项目的典型试验件工艺研究。
• AG600项目取得多项创新性技术突破。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

股票数据

• 收盘价（2022/08/26）：23.68元
• 6个月目标价：30元
• 12个月股价区间：17.43~37.15元
• 总市值：32,987.40亿元
• 日均成交量：7百万股

财务与估值指标

风险提示

• 技术研发不及预期
• 业绩与估值预测不及预期
• 疫情反复

研究团队简介

• 王凤华：东北证券研究所绝对收益首席分析师、国防军工行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 王璐：东北证券研究助理，硕士研究生，2021年加入研究所。

投资建议

• 给予“买入”评级，合理目标价为30元，预计未来6个月内股价涨幅将超越市场基准15%以上。