20250318-太平洋-中航高科-600862.SH-材料主业保持增长_科技创新成效显著_5页_940kb

报告摘要

中航高科（600862）总结

核心内容

中航高科（股票代码：600862）是一家隶属于国防军工领域的上市公司，主营业务涵盖航空新材料和先进制造技术。公司2024年年度报告显示，其营业收入和净利润均实现同比增长，展现出良好的经营态势和盈利能力。分析师马浩然对该公司进行了详细研究，并给出了“买入”评级，预计未来三年公司业绩将持续增长。

主要观点

业绩表现稳健：2024年1-12月公司实现营业收入50.72亿元，同比增长6.12%；净利润11.53亿元，同比增长11.75%；基本每股收益0.83元，同比增长12.16%。
材料主业持续增长：航空新材料业务收入达49.69亿元，同比增长6.37%。其中，中航工业复材收入增长5.55%，优材百慕收入增长32.77%，显示公司在材料领域具有较强的市场竞争力。
制造板块减亏显著：航空先进制造技术产业化业务板块收入同比增长44.87%，尽管利润总额仍为负，但同比减亏0.11亿元，表明该板块正在逐步改善。
毛利率提升：公司综合毛利率达到38.83%，较上年同期增加2.08个百分点，整体盈利能力稳步提升。
研发投入加大：2024年研发投入1.97亿元，同比增长12.74%。公司积极申请专利，全年共申请37项，获授权11项，显示出强劲的科技创新能力。
科技创新成果显著：完成某型号预浸料研制，实现碳纤维与树脂界面的匹配；AG600圆满完成任务交付，C919民机材料研制取得突破；优材百慕完成多个碳刹车盘副项目的取证和验证工作，标志着公司在国产航空材料领域的领先地位。
盈利预测积极：预计2025-2027年公司净利润分别为12.03亿元、13.98亿元、16.05亿元，EPS分别为0.86元、1.00元、1.15元，对应PE分别为29倍、25倍、22倍，未来增长潜力较大。
投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。

关键信息

股票数据

目标价：30.00元
昨收盘：25.46元
总股本/流通股：13.93亿股
总市值/流通市值：354.67亿元
12个月最高/最低价：27.61元 / 23.09元

财务预测（单位：亿元）

项目	2024	2025E	2026E	2027E
营业收入	50.72	59.60	69.43	79.85
营业收入增长率	6.12%	17.50%	16.50%	15.00%
归母净利润	11.53	12.03	13.98	16.05
净利润增长率	11.75%	3.69%	16.20%	14.76%
EPS	0.83	0.86	1.00	1.15
PE	30.77	29.48	25.37	22.10
PB	5.01	4.48	3.98	3.54
PS	6.99	5.95	5.11	4.44
PCF	71.49	16.13	(420.64)	14.04

资产负债表（单位：百万）

项目	2024	2025E	2026E	2027E
货币资金	1642.16	3521.64	3059.79	5146.26
应收和预付款项	3724.42	3149.09	4858.54	4350.23
存货	1274.86	1722.38	1769.41	2246.15
资产总计	9392.67	10779.21	11708.72	13407.13
负债合计	1888.56	2424.44	2365.51	2929.57
股东权益合计	7504.11	8354.77	9343.21	10477.56