20260325-太平洋-中航高科-600862.SH-材料主业小幅下降_市场领域加速拓展_5页_825kb

报告摘要

中航高科（600862）是一家专注于航空新材料及高端装备领域的公司，2025年年度报告显示其营业收入和净利润均出现小幅下降，但公司通过加大研发投入、优化产能布局、拓展市场领域，展现出较强的长期发展潜力。分析师马浩然对该公司未来三年的盈利前景持积极态度，维持“买入”评级。

市场拓展亮点：

2025年研发投入：2.22亿元，申请专利54项，授权专利23项，累计有效专利335项。
产能提升项目：
- 先进航空预浸料生产能力提升项目基本完成，进入试运营阶段。
- 树脂及构件生产能力提升项目完工，显著提升航空复合材料生产能力。
- 民用航空复合材料构件能力提升项目已获备案证明，完成规划初审与方案设计招标。
- 航空发动机用树脂基复材零组件生产能力全面竣工，具备全面投产条件。
未来产能布局：公司正积极推进民用航空复材大部件装配、通用航空装备复合材料及制品等能力，为业务拓展提供保障。

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	5,072	5,008	5,757	6,340	6,670
营业成本（百万元）	3,103	3,125	3,576	3,937	4,142
营业税金及附加（百万元）	49	45	52	57	60
销售费用（百万元）	28	22	25	28	29
管理费用（百万元）	372	390	448	493	519
财务费用（百万元）	-18	-15	-13	-17	-22
资产减值损失（百万元）	-9	-20	0	0	0
投资收益（百万元）	-7	-15	0	0	0
营业利润（百万元）	1,357	1,210	1,464	1,614	1,703
利润总额（百万元）	1,357	1,212	1,466	1,616	1,705
净利润（百万元）	1,169	1,033	1,249	1,377	1,453
毛利率	38.83%	37.60%	37.89%	37.89%	37.90%
销售净利率	22.73%	20.58%	21.70%	21.73%	21.79%
净利润增长率	11.75%	-10.57%	21.18%	10.27%	5.50%
ROE	16.27%	13.42%	14.49%	14.38%	13.71%
ROA	12.97%	10.60%	11.71%	11.69%	11.28%
ROIC	15.02%	12.52%	13.54%	13.49%	12.90%
EPS(X)	0.83	0.74	0.90	0.99	1.04
PE(X)	26.01	29.08	24.00	21.76	20.63
PB(X)	4.23	3.90	3.48	3.13	2.83
PS(X)	5.91	5.99	5.21	4.73	4.49
EV/EBITDA(X)	22.12	21.63	16.51	14.81	13.97