20241201-浙商证券-美团-W-03690.HK-美团24Q3业绩点评_新业务减亏加速_利润大超预期_4页_461kb

报告摘要

收入与利润表现
- 24Q3美团收入同比增长224%至93577亿元，核心商业与新业务收入分别同比增2025%和2891%。
- 经营利润同比增**3075%至13685亿元，经调整净利润同比增1240%**至12829亿元，均超彭博预期。
成本费用优化
- 销售费用率同比降292 pct，营销效率显著提升；研发费用同比降5.2%，研发费用率下降13 pct。
- 管理效率改善，管理费用率同比微降0.3 pct。
核心业务稳健增长
- 餐饮外卖：订单量优化与商家激励政策推动收入同比增202%，订单履行效率提升。
- 美团闪购：用户与交易频次双位数增长，下沉市场拓展成效显著，非食品类增长尤为突出。
- 到店酒旅：交易用户及活跃商家创新高，低线市场渗透加速，客单价同比下降趋势收窄。
新业务减亏加速
- 新业务板块整体扭亏，美团优选亏损环比缩窄，闪购跨境业务Keeta已在沙特上线并获得积极反馈。
盈利预测与评级
- 预计2024-2026年收入CAGR为15%-14%，经调整净利润 三年增长超24倍，对应PE估值持续下探至2287X→1418X。
- 维持“买入”评级，强调本地生活龙头长期壁垒与增长潜力。