20230129-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_2023年基建景气有望持续_关注节后开工需求_11页_533kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容

2023年1月29日发布的建筑装饰行业跟踪周报指出，2023年基建景气度有望持续，关注节后开工需求。建筑装饰板块（SW）上周（2023.1.16-2023.1.20）涨跌幅为3.12%，同期沪深300和万得全A指数分别为2.63%和2.8%，板块表现优于大盘，超额收益分别为0.49%和0.32%。

主要观点

1. 基建投资持续增长

• 国家统计局数据显示，2022年12月基建投资同比增速继续稳步加快，其中狭义基建（不含电力）累计同比增速达到9.4%，广义基建累计同比增速为11.5%。
• 交通运输、仓储和邮政业投资增速加快1.3个百分点至9.1%，表明重大项目推进节奏加快，对传统建材需求形成拉动。
• 水泥产量受疫情影响，单月同比-12.3%，建筑及装潢材料零售单月同比-8.9%，均未明显改善。
• 预计2023年基建投资增速有望维持较快增长，实物需求释放将推动水泥等基础建材需求回暖。

2. 建筑央企估值修复机会

• 建筑央企估值处于10年历史低位，集中度持续提升，且基建稳增长主线清晰。
• 建议关注估值低、业绩稳健的基建龙头企业，如中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。

3. 新业务与政策驱动的投资机会

• 在双碳战略和绿色节能建筑等政策推动下，装配式建筑、节能降碳及新能源相关的基建细分领域景气度较高。
• 推荐铝模板租赁服务商志特新材，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际，以及新能源业务转型的中国电建、中国能建。
• 硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建筑光伏市场有望受益，推荐精工钢构、森特股份等。

4. 国企改革红利释放

• 国资委正在推进新一轮国企改革，重点包括企业治理结构优化、强化激励、混改及提高效率等。
• 建议关注有降本增效、新业务转型及资产重组等方向的公司，如四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。

关键信息

基建投资数据

• 2022年12月狭义基建累计同比增速为9.4%，广义基建为11.5%。
• 交通运输、仓储和邮政业投资增速加快1.3个百分点至9.1%。
• 房地产开发投资完成额同比-10.0%，房屋新开工面积同比-39.4%，房屋竣工面积同比-15.0%，商品房销售面积同比-24.3%。

板块表现

• 建筑装饰板块（SW）上周涨跌幅为3.12%，优于沪深300和万得全A指数。
• 涨幅前五的个股为杭萧钢构、山东路桥、中国交建、四川路桥、中铝国际。
• 涨幅后五的个股为ST广田、启迪设计、风语筑、东易日盛、中天精装。

重点公司动态

• 中国中冶2022年新签合同额13,455.7亿元，同比增长11.7%。
• 中国中铁中标项目金额约10,971,571万元，占2021年营业收入的10.25%。
• 山东路桥2022年营业收入649.66亿元，同比增长12.94%，利润总额39.20亿元，同比增长15.58%。
• 中国铁建2022年累计新签合同额32450.011万元，同比增长15.09%。
• 中国电建2022年新签合同额10091.86亿元，同比增长29.34%。
• 东华科技第四季度新签约订单51个，金额合计690,682.26万元。

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期

行业投资评级

• 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上。
• 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间。
• 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间。
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间。
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间。
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

总结

2023年建筑装饰行业面临基建持续增长和地产低迷的双重背景，板块整体表现优于大盘。建议关注建筑央企估值修复、新业务转型及国企改革红利释放三大方向，重点推荐中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等龙头企业，以及志特新材、鸿路钢构、华阳国际、精工钢构、森特股份等具备转型优势的公司。同时，需警惕疫情、地产信用风险及政策变动等潜在风险。