20220828-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_专项债与政策性金融工具扩容_强化支撑基建投资高增速_11页_542kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑装饰板块（SW）整体下跌1.23%，同期沪深300指数下跌1.05%，万得全A指数下跌1.91%。板块表现弱于大盘，但相对全A指数仍保持一定的超额收益（0.68%）。

当前，建筑装饰行业正受益于政策支持，尤其是专项债及政策性金融工具的扩容，预计将为下半年基建投资提供约1.3万亿元资金支持，有望进一步推动基建投资维持高增长态势。此外，政策层面强调了对绿色节能建筑、新能源相关基建领域以及房地产需求端的支持。

主要观点

1. 政策支持持续发力

• 国务院常务会议部署稳经济一揽子政策接续措施，强调通过专项债、政策性金融工具、政策性银行信贷额度等手段扩大基建投资规模。
• 专项债新增额度超过5000亿元，政策性开发性金融工具额度增加至3000亿元，叠加此前的8000亿元信贷额度和3000亿元政策性金融债，预计可撬动3万亿元以上的基建投资资金。
• 允许地方“一城一策”灵活运用信贷政策，合理支持刚性和改善性住房需求。

2. 基建仍是稳增长关键抓手

• 短期地产行业承压，信用扩张受限，基建投资成为宽信用政策的重要支撑。
• 预计基建投资和实物需求将继续上行，利好基建市政链条企业的订单落地与收入增长。

3. 投资机会方向

• 新业务增量开拓：建议关注装配式建筑、节能降碳、新能源相关基建领域，重点公司包括鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配、中国电建、中国能建、精工钢构、森特股份、东南网架、志特新材。
• 国企改革方向：2022年为国企改革三年行动收官之年，改革红利有望释放，建议关注四川路桥、山东路桥、中国中冶、中国铁建、中国建筑等企业。
• 基建景气与估值提升：看好估值处于历史低位、业绩稳健的基建龙头企业，如中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。

关键信息

政策背景

• 国务院常务会议提出新增3000亿元政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额。
• 强调对基础设施项目的核准开工，确保项目效益与质量，防止资金挪用。
• 支持中央发电企业发行2000亿元能源保供特别债，加强物流保通保畅。

行业动态

• 河北建立降碳产品价值实现机制，被动式超低能耗建筑纳入交易体系。
• 河南发布绿色建筑发展专项规划编制技术导则。
• 上海加强建筑工地夜间施工管理，住建部发布《建筑与市政工程施工质量控制通用规范》。

上市公司动态

• 中材国际：发布2022年半年度报告，营收增长12.48%，净利润增长5.74%。
• 隧道股份：全资子公司发行15亿元可续期公司债券。
• 江河集团：中标2.2亿元项目，约占公司2021年营收的1.06%。
• 鸿路钢构、华阳国际、精工钢构、中国电建：均发布半年度报告，营收与净利润均有不同程度增长。
• 中国建筑：获得193.9亿元重大工程合同，涉及上海中芯国际临港项目。

市场表现

• 建筑装饰板块本周涨幅前五：华阳国际（+15.75%）、中国海诚（+12.83%）、苏交科（+10.34%）、中粮工科（+8.40%）、山东路桥（+7.27%）。
• 建筑装饰板块本周跌幅后五：江河集团（-10.18%）、龙元建设（-10.20%）、永福股份（-12.29%）、深圳瑞捷（-12.53%）、杭萧钢构（-14.05%）。

风险提示

• 疫情超预期影响经济复苏；
• 房地产信用风险失控；
• 政策支持力度不及预期；
• 国企改革进展低于预期。

投资评级

• 行业投资评级：增持，预期未来6个月内行业指数相对大盘涨幅5%以上；
• 公司投资评级：根据个股相对大盘涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。

数据来源

• Wind、东吴证券研究所、住建部、财政部、交通运输部、数字水泥网、观点网等。