20220724-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_国常会部署持续扩大有效需求的政策举措_基建实物需求有望加速落地_12页_742kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑装饰板块（SW）整体上涨1.15%，显著跑赢沪深300指数（-0.24%）和万得全A指数（+1.31%），超额收益分别为+1.39%和-0.16%。行业政策持续发力，重点支持基建投资和消费，预计下半年实物需求将加速落地。同时，城镇老旧小区改造等政策推动基建市政投资回升，利好建材相关产业链。

主要观点

1. 政策支持持续强化，基建投资加速

• 国务院常务会议（国常会）部署持续扩大有效需求的政策举措，强调基建仍是政策重点。
• 政策性开发性金融工具、专项债等政策效能释放空间较大，预计三季度将形成更多实物工作量。
• 新型基建、建筑光伏、装配式建筑等成为结构性亮点，政策支持将推动相关产业链发展。

2. 市场表现与投资机会

• 建筑装饰板块本周表现优于大盘，建议从三个方向关注投资机会：
  • 需求结构有亮点：关注装配式建筑、节能降碳、新能源相关领域的公司，如鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配、精工钢构、森特股份、东南网架、志特新材等。
  • 稳增长背景下估值修复：关注估值处于历史低位、业绩稳健的基建央企，如中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑（中海资产）等。
  • 国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，改革红利有望释放，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。

3. 城镇老旧小区改造加速

• 2022年1—6月全国新开工改造城镇老旧小区3.89万个，完成年度目标的76%，进度领先。
• 随着专项债和信贷支持到位，老旧小区改造、保障性租赁住房建设、燃气管道更新等项目将加速推进，利好管道、涂料、防水、保温材料等建材需求。

关键信息

行业政策动态

• 国常会提出建立推进有效投资重要项目协调机制、加快政策性开发性金融工具资金投放、加快项目进度等措施。
• 强调“以市场化方式用好”政策性金融工具，以发挥有效投资对经济的综合效应。
• 消费与民生相关领域仍为政策主拉动力，支持平台经济、普惠金融、房地产市场平稳发展等。

行业新闻跟踪

• 广西高速公路建设上半年投资超900亿元，推行“红黑榜”制度激励先进。
• 贵州上半年公路水路投资超600亿元，干支协同带动区域发展。
• 住建部部署城市体检工作，修订《老年人照料设施建筑设计标准》。
• 青岛发布交通强市和国际枢纽实施方案，推动国际航运中心建设。
• 江西五部门联动打击建筑市场违法违规行为。

公司公告动态

• 浙江交科：交科转债部分赎回，支付赎回款421.7万元。
• 隧道股份：2022年上半年中标合同量400亿元，同比增加7.96%。
• 陕西建工：上半年新签合同总额达2007.49亿元，同比增长约21.35%。
• 中国中铁：近期中标重大工程合计约961.85亿元，占2021年营收的8.99%。
• 中国电建：上半年新签合同金额达5771.43亿元，同比增长50.98%。
• 中铝国际：上半年净利润同比大幅增长1871.07%，但营收仅微增0.19%。
• 东方园林：半年度业绩预亏，评级展望为负面。
• 中工国际：二季度国际工程新签合同额为7.29亿美元，国内工程为16.63亿元。

本周行情回顾

• 建筑装饰板块本周涨幅为+1.15%，优于沪深300指数（-0.24%）和万得全A指数（+1.31%）。
• 涨幅榜前五为：东方园林（+17.94%）、中铝国际（+15.14%）、广田集团（+13.26%）、龙元建设（+12.11%）、中天精装（+9.79%）。
• 跌幅榜后五为：中国中铁（-3.86%）、四川路桥（-4.33%）、安徽建工（-5.06%）、鸿路钢构（-6.06%）、中粮工科（-7.51%）。

风险提示

• 疫情超预期可能影响政策执行和项目进度。
• 房地产信用风险失控可能拖累相关产业链。
• 政策定力超预期可能改变市场预期。
• 国企改革进展低于预期可能影响改革红利释放。

估值与盈利预测（部分公司）

投资建议

• 建筑装饰行业受益于政策支持，基建投资和实物需求有望加速，关注政策导向性强的细分领域。
• 建议关注具备转型布局、业绩稳健及估值修复潜力的企业，把握国企改革带来的结构性机遇。
• 风险提示需重点关注疫情、地产信用风险及政策变动等不确定性因素。