20220912-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_国常会要求盘活地方专项债结存限额在10月底前发行完毕_14页_668kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑装饰板块（SW）上涨4.26%，显著跑赢同期沪深300（1.74%）和万得全A（1.86%）指数，显示出较强的市场表现。在政策推动和行业结构性改善的背景下，建筑装饰行业迎来投资机会，尤其在基建和地产相关领域。

主要观点

1. 政策推动与行业趋势

• 国常会专项债政策：国常会要求在10月底前发行完毕2019年以来结存的5000多亿元地方专项债限额，重点支持基础设施建设，优先支持在建项目。此举预计将在年内形成更多实物工作量，推动基建投资加速和基础建材需求落地。
• 金融数据改善：8月社融和信贷数据边际温和改善，社融增量略超预期，反映实体经济融资需求有所回升，但回升动力不强。企业端中长期贷款和表外融资同比多增，显示基建融资需求增强，稳增长政策逐步落地。

2. 投资机会方向

• 绿色节能与新业务开拓：在双碳战略和绿色建筑政策推动下，装配式建筑、节能降碳及新能源相关基建领域景气度较高。建议关注鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配等企业。
• 国企改革红利释放：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计改革红利将逐步释放，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等具备降本增效、新业务转型及资产重组潜力的企业。
• 基建市政景气提升：随着稳增长政策继续发力，基建市政产业链景气度有望继续上行，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等估值仍处历史低位、业绩稳健的龙头企业。

关键信息

3. 本周行情回顾

• 板块表现：建筑装饰板块本周上涨4.26%，显著高于沪深300和万得全A指数。
• 涨幅前五：中铁装配（+23.04%）、鸿路钢构（+20.14%）、中国能建（+14.41%）、永福股份（+14.18%）、中工国际（+13.83%）。
• 跌幅后五：山东路桥（-0.54%）、中国海诚（-0.83%）、深圳瑞捷（-1.01%）、华阳国际（-3.50%）、风语筑（-7.08%）。

4. 行业数据更新

• M2同比增长12.2%，M1增长6.1%：显示货币供应有所增加，但居民端信贷增长乏力。
• 社融存量同比增长10.5%：企业端中长期贷款和表外融资增长显著，反映基建融资需求增强。
• 信贷结构优化：企业端贷款同比多增，显示政策对基建融资的支持逐步显现。

5. 行业新闻

• 住建部召开工程质量数字监管现场会。
• 山西推进“交通+产业”数字化融合。
• 住建部公示三星级绿色建筑标识项目。
• 福建限制新建500米以上超高层建筑。
• 住建部加强建筑工人权益保障。

6. 上市公司重点公告

• 陕西建工：上半年营收增长6.60%，但净利润下降2.25%；对外投资10亿元碳汇林项目。
• 四川路桥：上半年营收和净利润分别增长30.6%和42.02%，表现亮眼。
• 中国中铁、中国中冶、中国交建、中国铁建、中国建筑：均实现营收和净利润增长，显示行业整体稳健。
• 精工钢构：中标重大EPC项目，有望提升业绩。

风险提示

• 疫情超预期：可能对行业复苏造成影响。
• 地产信用风险失控：可能拖累地产相关企业表现。
• 政策定力不足：可能影响专项债发行和基建投资节奏。
• 国企改革进展低于预期：可能影响改革红利释放。

投资建议

建议投资者重点关注以下方向：

• 绿色建筑与新能源相关企业：如鸿路钢构、精工钢构、森特股份、东南网架等。
• 国企改革受益企业：如四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。
• 基建龙头企业：如中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等，因其估值较低且业绩稳健。

数据来源

• Wind、东吴证券研究所、中国人民银行、住建部、财政部、交通运输部等。

估值表（部分重点公司）

投资评级标准

• 公司评级：

  • 买入：预期个股涨跌幅相对大盘15%以上
  • 增持：预期个股涨跌幅相对大盘介于5%至15%之间
  • 中性：预期个股涨跌幅相对大盘介于-5%至5%之间
  • 减持：预期个股涨跌幅相对大盘介于-15%至-5%之间
  • 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘-15%以下

• 行业评级：

  • 增持：预期行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：预期行业指数相对大盘-5%至5%之间
  • 减持：预期行业指数相对弱于大盘5%以上

总结

本周建筑装饰板块表现优于大盘，政策支持和行业结构性改善成为主要驱动力。随着专项债发行加速和基建融资需求增强，行业景气度有望持续提升。同时，地产政策的回暖也为地产链条估值修复提供了支撑。建议投资者关注绿色建筑、国企改革及基建龙头等方向，把握结构性投资机会。