20221106-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_建筑业务活动预期指数上行_实物工作量落地支撑基建景气_14页_613kb

报告摘要

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅为 $+2.83%$，同期沪深300和万得全A指数分别为 $+6.38%$ 和 $+6.75%$，板块表现弱于大盘，超额收益分别为 $-3.55%$ 和 $-3.92%$。整体来看，行业仍处于扩张区间，但部分企业业绩承压，需关注政策与市场动向。

主要观点

行业政策与数据跟踪

城镇老旧小区改造超额完成年度任务
- 2022年1-9月全国新开工改造城镇老旧小区5.16万个，超过年度计划任务，显示稳增长政策持续推进。
- 专项债和信贷支持的到位将加速实物工作量的落地，支撑市政链投资回升和建材需求。
完整社区建设试点启动
- 住建部与民政部联合印发通知，开展完整社区建设试点工作，重点完善社区服务设施、打造宜居生活环境。
- 每百户居民拥有综合服务设施面积不低于30平方米，推动社区基础设施改造，有望拉动市政领域投资。
建筑业PMI数据
- 10月建筑业商务活动指数为 $58.20%$，略弱于季节性，但仍处于扩张区间。
- 业务活动预期指数上升1.5pct至 $64.20%$，反映行业对后期需求的乐观预期。
- 土木工程建筑业表现抢眼，商务活动指数为 $60.8%$，显示基础设施项目施工加快。

投资机会方向

基建市政链条
- 建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业，如中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。
新业务增量开拓
- 双碳战略推动下，装配式建筑、节能降碳、新能源相关基建细分领域景气度较高。
- 建议关注鸿路钢构、华阳国际、志特新材、中国电建、中国能建、精工钢构、森特股份、东南网架等。
国企改革
- 2022年为国企改革三年行动收官之年，改革红利有望释放。
- 建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。

关键信息

行业动态

政策更新
- 城镇老旧小区改造超额完成年度任务，显示政策力度加大。
- 完整社区建设试点启动，重点围绕完善服务设施和宜居环境，推动市政投资。
行业数据
- 建筑业PMI数据显示行业仍处于扩张区间，业务活动预期指数上升，显示市场信心增强。
- 土木工程建筑业表现突出，反映基础设施施工加快。

公司动态

重点公告
- 浙江建投中标中新产业园项目，金额11.90亿元。
- 中国电建中标石家庄市项目，金额约75.36亿元。
- 中国化学完成股份回购，耗资5.1亿元。
- 中材国际发行超短期融资券，规模10亿元，利率1.95%。
- 山东路桥发行公司债券，规模5亿元，利率2.90%。

个股表现

涨幅前五
- 风语筑（$+28.80%$）、中铝国际（$+24.28%$）、中粮工科（$+21.49%$）、龙元建设（$+17.40%$）、浙江建投（$+13.82%$）。
跌幅后五
- 中国电建（$-3.05%$）、中国中铁（$-3.23%$）、中化岩土（$-4.29%$）、鸿路钢构（$-4.91%$）、山东路桥（$-8.73%$）。

风险提示

疫情超预期
房地产信用风险失控
政策力度不及预期
国企改革进展低于预期

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅供客户使用，不构成投资建议。东吴证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，亦可能为其提供服务。报告内容基于公开信息，力求准确，但不保证其完整性或无误。使用本报告所导致的损失，东吴证券不承担责任。

投资评级标准

公司投资评级
- 买入：个股相对大盘涨跌幅 $+15%$ 以上
- 增持：个股相对大盘涨跌幅介于 $+5%$ 与 $+15%$ 之间
- 中性：个股相对大盘涨跌幅介于 $-5%$ 与 $+5%$ 之间
- 减持：个股相对大盘涨跌幅介于 $-15%$ 与 $-5%$ 之间
- 卖出：个股相对大盘涨跌幅 $-15%$ 以下
行业投资评级
- 增持：行业指数相对强于大盘 $+5%$ 以上
- 中性：行业指数相对大盘 $-5%$ 与 $+5%$ 之间
- 减持：行业指数相对弱于大盘 $-5%$ 以上

总结

本周建筑装饰行业整体表现弱于大盘，但行业景气度仍保持扩张态势。政策层面，城镇老旧小区改造超额完成年度任务，完整社区建设试点启动，推动市政投资和相关建材需求。投资建议聚焦于基建市政链条、新业务增量开拓以及国企改革方向，重点公司包括中国交建、中国中铁、中国电建、鸿路钢构、华阳国际、精工钢构等。同时，需关注疫情、地产信用风险、政策力度及国企改革进展等潜在风险。

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