通信行业：5G建设快速推进，运营商集采密集落地20200317-安信证券-14页_1mb

5G建设快速推进，通信行业表现亮眼

核心内容概述

2020年3月17日发布的行业周报指出，尽管A股市场整体表现不佳，通信行业却逆势上涨，成为申万28个一级行业中涨跌幅排名第1的板块。5G建设加速成为推动通信行业增长的主要动力，三大运营商及中国广电在5G设备采购、生态构建等方面持续推进，同时光模块需求增长、北斗卫星发射、C-V2X在欧洲进展等也对行业产生积极影响。

主要观点

1. 5G建设加速，运营商集采密集落地

• 中国移动：3月10日公布百亿SPN订单，华为、中兴、烽火中标，预计全网金额达100亿，助力5G承载网建设。
• 中国电信 & 中国联通：联合启动5G SA 25万台无线主设备集采，计划提前完成全年基站建设目标，推动5G网络建设。
• 中国广电：依托700M黄金频段，加快5G网络建设，有望成为5G生态中的重要一员。

2. 5G技术推动行业应用落地

• 华为：发布5G RAN、核心网、Liquid OTN等解决方案，推出全球首个Massive MIMO有源天线，支持320W发射功率，提高网络覆盖能力。同时推出5G云联络中心产品，支持视频化、智能化服务。
• 5G应用：在工业互联网、车联网、在线教育、在线办公等领域展开实践，带动互联网流量增长和数据中心产业链发展。

3. 光模块需求增长

• Omdia预测：200G成为2020年全球光传送市场主流速率，带动光通信市场发展。
• 华为与中兴：分别发布面向F5G的解决方案和800G光模块，成为行业焦点。
• 光模块厂商：如新易盛、中际旭创、沪电股份、深南电路等，受益于5G建设带来的光模块需求增长。

4. 北斗卫星发射推动车联网发展

• 我国发射第54颗北斗卫星：距离北斗三号全球星座部署仅一步之遥，将带动5G车联网及车路协同发展。
• 欧洲C-V2X进展：高通宣布其C-V2X产品通过RED认证，欧洲ETSI批准C-V2X作为ITS终端接入层技术，推动欧洲C-V2X商用进程。

5. 5G手机市场表现

• 2020年2月国内手机出货量：638.4万部，同比下降56.0%，其中5G手机出货量238万部，占比近40%。
• 市场趋势：尽管受疫情影响，5G手机销量仍占据绝对优势，预计随着疫情缓解，消费电子将出现反弹。

关键信息

5G建设进展

• 中国移动：2020年至2021年SPN设备集采，中标华为、中兴、烽火，金额约92亿。
• 中国电信 & 中国联通：联合启动5G SA基站集采，计划提前完成25万基站建设。
• 中国广电：加速5G建设，利用700M频段降低成本，扩大覆盖范围。

光通信发展

• 200G成为主流速率：预计2020年200G端口需求将超过100G。
• 华为 & 中兴：在OFC 2020上获得多项大奖，800G光模块成为讨论焦点。
• 光模块厂商：新易盛、中际旭创、沪电股份、深南电路等受益于5G建设。

北斗卫星与C-V2X

• 北斗发射：我国已发射54颗北斗导航卫星，距离全球部署完成仅一步之遥。
• C-V2X：高通产品完成RED认证，欧洲ETSI批准C-V2X作为ITS接入层技术，推动欧洲商用进程。

5G手机市场

• 2020年2月出货量：638.4万部，同比下降56.0%，其中5G手机占比近40%。
• 市场预期：疫情后消费电子反弹，5G手机销量及新机发布数将持续增长。

投资建议

推荐标的

• 主设备商：中兴通讯、烽火通信
• 光模块：新易盛、中际旭创
• PCB及覆铜板：沪电股份、深南电路、生益科技、华正新材
• 车联网：万集科技
• 桌面云：星网锐捷
• EMS：光弘科技、深科技
• 国产滤波器：世嘉科技
• 国产环形器：天和防务
• 国产FPGA：紫光国微

重点关注

• EMS：深科技
• 光通信：中际旭创、新易盛
• 5G应用：万集科技、星网锐捷

风险提示

• 5G商用进展不及预期
• 市场估值波动影响

一周行业表现

• 沪深300指数：下跌5.88%
• 创业板指数：下跌7.40%
• 通信（申万）指数：上涨2.63%，排名首位
• 通信板块涨跌幅前五：
  • 华脉科技：+61.07%
  • 国脉科技：+35.56%
  • 中通国脉：+23.15%
  • 奥维通信：+22.96%
  • 波导股份：+22.07%
• 跌幅最大的五家：
  • 会畅通讯：-18.67%
  • 立昂技术：-17.61%
  • 博创科技：-14.69%
  • 亿联网络：-11.78%
  • 恒实科技：-11.66%

一周重点公告

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

总结

2020年3月，通信行业在5G建设加速的背景下表现优异，尤其在主设备商、光模块、车联网等领域迎来发展机遇。尽管市场整体表现不佳，但通信板块逆势上涨，展现出强劲的抗跌能力。随着5G商用进程加快，以及光通信、北斗卫星、C-V2X等技术的推进，通信行业将迎来长期增长机遇。