20191229-国盛证券-通信行业周报：运营商密集集采，SPN开启承载5G承载网新时代_8页_455kb

报告摘要

通信行业总结

核心内容

本文主要围绕通信行业在2020年第四季度的市场动态、政策导向、运营商集采情况以及相关投资建议进行分析，重点聚焦于5G承载网技术SPN的发展，以及其对通信设备、光模块等产业链的影响。

主要观点

SPN技术引领5G承载网升级：SPN（Slicing Packet Network）是5G网络切片的关键技术，中国移动启动SPN设备集采，预计采购14.5万个端口，推动承载网向更高速率、更大带宽发展，标志着承载网投资新周期的开启。
运营商集采拉动设备需求：中国移动启动省际骨干传送网十三期新建集采，总投资不超过49亿元，采购OTN、OTM设备，中标厂商仍以华为、中兴通讯、烽火通信为主。
5G建设提速，应用场景拓展：工信部表示，2020年底将实现全国地级市5G网络覆盖，预计5G基站建设规模达十余万座，5G将为通信行业带来确定性机会。
企业办公云服务竞争加剧：腾讯云发布“腾讯会议”，华为云发布“WeLink”，两家公司均布局云视频会议市场，争夺企业办公服务领域，有望带动相关硬件需求。
光通信与IDC为投资重点：结合5G建设与流量增长，光模块、光通信设备以及IDC服务商成为重点推荐标的，包括新易盛、中际旭创、太辰光、宝信软件、光环新网等。

关键信息

运营商集采动态

中国移动：
- 启动2020-2021年SPN设备集采，覆盖28个省，预估采购14.5万个端口。
- 启动2020年智能组网终端集采，拟采购1500万台以太千兆双频版家用无线路由器。
中国联通：
- 开启2019年5G规模试验网及跨省高铁项目设计服务招标，预算约5.75亿元，覆盖47个和122个城市。

政策与市场动态

工信部表示，2020年底将实现全国地级市5G网络覆盖，预计年底5G套餐用户达300万。
中国广电获得首个公众移动通信号段（192号段），加速其5G商用进程，有望拓展高清视频、VR/AR等应用场景。

投资建议

重点推荐：新易盛、星网锐捷、深信服、亿联网络、华正新材、能科股份。
持续推荐：中国联通、天孚通信、太辰光、天和防务、生益科技、沪电股份、紫光股份、光环新网、数据港、中际旭创。
投资主线：
- 5G主线：中国联通、沪电股份、深南电路；
- 国产替代：生益科技、华正新材、天和防务；
- 光通信（流量）：太辰光、天孚通信、新易盛、中际旭创；
- IDC（流量）：宝信软件、光环新网、数据港、奥飞数据、紫光股份；
- 应用侧：亿联网络、能科股份、深信服。

行情回顾

上周通信板块整体下跌，跌幅为-1.3%，但细分板块中卫星通信导航表现最佳，涨幅达2.2%。
光通信板块跌幅相对较小，为-2.4%。
涨幅前五名包括拓维信息（+52.2%）、*ST信威（+27.7%）、*ST高升（+21.6%）、森霸传感（+21.5%）、*ST巴士（+15.3%）。
跌幅前五名包括万兴科技（-9.16%）、海联金汇（-9.64%）、华阳集团（-14.09%）、众应互联（-14.59%）、华阳集团（-14.09%）。

风险提示

贸易摩擦加剧，可能对相关设备进口造成影响；
5G建设进度不达预期，可能影响行业整体发展节奏。

总结

2020年第四季度，通信行业在5G建设与SPN技术推动下进入新一轮投资周期。运营商密集集采带动承载网设备与光模块需求增长，尤其在SPN和OTN领域，华为、中兴通讯、烽火通信等企业有望受益。同时，随着5G基站建设提速，光通信与IDC等细分领域成为市场关注重点。在投资策略上，建议关注5G、国产替代、光通信及IDC相关标的，同时警惕外部风险对行业发展的潜在影响。

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