20200510-渤海证券-通信行业月报_运营商5G集采落地_关注行业内确定性品种_18页_1mb

通信行业月报总结

核心内容概述

2020年4月，通信行业整体呈现小幅反弹，其中通信设备子板块涨幅显著，通信运营子板块涨幅较小。通信行业整体表现弱于中证500指数，但行业基本面持续向好，5G建设投资预算大幅增加，带动产业链进入新的景气周期。分析师徐勇对通信行业给予“看好”评级，重点推荐5G设备、数据中心、IDC、物联网及卫星通信等子行业。

主要观点

5G建设投资加速

• 三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）及铁塔公司2020年5G投资预算合计近2000亿元，其中中国移动预算1798亿元，中国电信850亿元，中国联通700亿元，中国铁塔280亿元。
• 中国移动发布371亿元5G基站集采订单，计划年底建成5G基站30万座；中国电信与中国联通计划三季度新增共建共享5G基站25万座。
• 5G建设周期预计为2020Q1—2021Q2，设备侧将率先受益，终端侧在2020—2022年，应用与运营侧在2021年逐步成熟。

通信行业估值与业绩

• 通信行业整体PE（TTM）为48.80倍，设备子行业为48.36倍，通信服务行业为64.29倍。
• 通信板块估值处于历史箱体中部，随着5G建设推进和年报更新，行业估值有望进一步提升。
• 通信行业已进入业绩逐步兑现阶段，运营商集采将推动中上游设备需求爆发，带动整个行业景气度提升。

通信板块细分行业表现

• 通信设备板块整体上涨2.48%，其中部分个股如天孚通信、移远通信涨幅较大，而综合设备商因市场对中兴的质疑表现相对较弱。
• 通信运营板块上涨0.46%，但整体仍处于调整期，未来有望随着5G网络建设及应用拓展而逐步走强。
• 卫星通信、光通信等细分领域表现较为突出，成为市场热点。

关键信息

5G消息业务发展

• 中国移动、中国电信、中国联通联合发布《5G消息白皮书》，推动5G消息业务生态建设。
• 5G消息基于GSMARCSUP标准，实现多媒体化、轻量化和交互化，构建全新的信息服务入口。
• 全球运营商计划将5G消息纳入终端必选功能，预计用户更换5G手机后可便捷使用。

通信行业投资策略

• 在5G建设加速背景下，通信行业呈现慢牛行情，而非爆发式增长。
• 推荐关注具备技术积累和符合技术演进方向的企业，优先配置5G设备、数据中心、IDC、物联网及卫星通信等具备成长确定性的子行业。
• 重点推荐企业包括：中兴通讯（000063）、中际旭创（300308）、新易盛（300502）、三安光电（600703）、飞荣达（300602）、武汉凡谷（002194）、乐鑫科技（688018）、移远通信（603236）、中国卫通（601698）、天奥电子（002935）、中国卫星（600118）、鹏博士（600804）。

风险提示

• 大盘持续下跌可能导致行业估值下降。
• 5G与物联网推进不及预期可能影响行业增长。

通信行业评级和推荐品种

通信板块月度行情回顾

• 通信板块整体上涨2.16%，其中设备子板块涨幅2.48%，运营子板块涨幅0.46%。
• 通信板块波动幅度居中，细分行业表现差异较大，部分个股涨幅达33%，跌幅达34%。
• 通信设备板块表现优于运营板块，主要受5G建设及业绩预期推动。

通信行业整体运行状况

• 一季度电信业务收入3383亿元，同比增长1.8%，其中固定通信业务收入增长9.8%，移动通信业务收入降幅收窄。
• 移动电话基站总数达852.3万个，同比增长28.8%，4G基站占比达64.7%。
• 光缆线路总长度达4798万公里，同比增长7.3%。
• 3月DOU值达9.5GB，创近12个月新高。
• 三大运营商在5G建设方面取得显著进展，中国移动5G用户数达3172.3万户，中国电信达1661万户。

通信行业热点与投资策略

• 5G消息业务成为行业热点，推动人机交互模式升级。
• 电信联通5G无线主设备集采落地，华为、中兴、爱立信、大唐移动中标，其中华为和中兴占据主要份额。
• 投资策略上，建议关注5G设备、数据中心、IDC、物联网及卫星通信等细分领域，选择具备高技术门槛和成长确定性的企业进行中长期配置。

总结

通信行业在5G建设的推动下，整体表现逐步向好，设备与服务板块成长性显著。分析师徐勇认为，5G设备和数据中心是当前最具成长确定性的子行业，建议投资者关注相关领域，选择具备技术积累和市场竞争力的企业进行配置，同时关注细分行业的应用爆发机会。风险提示方面，需警惕大盘下跌及5G推进不及预期等不利因素。