20210207-万联证券-通信行业周观点_电信启动STN设备集采_开启新一轮5G建设_12页_1mb

通信行业周观点总结（02.01-02.07）

核心内容

2021年2月第一周，通信行业整体表现疲软，沪深300指数上涨2.46%，而通信板块下跌4.33%，年初至今整体下跌11.31%。尽管市场整体有所反弹，但通信行业仍处于调整阶段。5G网络建设在2021年将继续推进，产业规模增长预计超过2020年。四大运营商将加快布局5G规模组网，并探索5G融合应用场景，如工业互联网、车联网、智慧城市等。随着5G基站的逐步建设，网络覆盖将增强，软件生态系统也将逐渐成熟，推动C端市场发展。

主要观点

• 5G建设与应用：5G网络建设将提速，2021年基站建设目标为60万站，推动5G承载网建设，中国电信已启动STN设备集采，为新一轮5G承载网建设奠定基础。
• 5G融合应用：工业互联网、车联网、智慧城市等B端和G端应用场景将率先发力，预计2021年B端和G端融合应用规模平均增长将超过200%。
• 5G带动芯片需求：2020年Q3，5G基带芯片收益创历史新高，全球5G基带芯片市场占有率由高通、联发科、海思、三星LSI和英特尔主导。
• 云计算发展：预计2024年中国整体云计算市场规模将超1000亿美元，华为公开“光计算芯片”专利，推动AI技术发展。
• 行业估值修复：通信行业整体估值较低，运营商和设备商的估值有望修复，尤其关注光模块、物联网模组及卫星互联网等中游产业链。

关键信息

5G相关进展

• 工信部发布通知，要求不得误导、强迫用户办理或升级5G套餐，强调5G业务透明化。
• 韩国5G用户达1100万，流量翻番，5G用户占比提升至17%，数据消费集中在少数用户。
• 中国电信启动2021年STN设备集采，标志着5G承载网建设进入新阶段，STN技术将用于支持3G/4G/5G移动回传业务、政企专线及云专网等。

云计算趋势

• IDC预计2024年中国云计算市场规模将超1000亿美元。
• 华为公开“光计算芯片”专利，适用于AI领域的图像识别、语音识别等应用。

运营商集采动态

• 中国移动启动19省无线网优集采，涵盖2021-2023年优化服务，预计2021年集采需求量为5808371次。
• 5G承载网建设将推动云网融合，SRv6等新技术将成为关键支撑。

企业动态

• 华为2020年继续分红，人均年薪达70万元，体现企业稳定性和盈利能力。
• 诺基亚2020年净利润反增6%，尽管销售额同比下降6%，预计2021年营收将略有下降，但运营利润率维持在7%-10%。

投资建议

• 短期：关注运营商和部分龙头设备商的估值修复机会，尤其是中国移动、中国电信和中国联通。
• 长期：重点推荐光模块、物联网模组和卫星互联网板块，其中光模块受益于数通和5G需求增长，物联网模组迎来万物互联时代，卫星互联网将作为5G、6G的补充。

风险提示

• 中美贸易摩擦的不确定性。
• 5G建设进度和渗透速度不达预期。
• 疫情反复可能对全球经济环境造成不利影响。

估值与市场表现

• 当前SW通信板块PE（TTM）为33.05倍，低于十年均值44.80倍。
• 通信板块成交额为725.24亿元，环比下跌15.25%，市场情绪偏弱。

个股表现

• 上周通信板块116只个股中，9只上涨，104只下跌。
• 涨幅前五的公司包括移远通信、ST高升、ST实达、光环新网、亿联网络。
• 跌幅前五的公司包括德生科技、天孚通信、优博讯、邦讯技术、新易盛。

限售解禁与交易动态

• 未来三个月通信板块将有7股解禁，其中4股解禁比例超过15%。
• 上周通信板块发生大宗交易合计1292.88万元，涉及*ST高升等公司。

总结

2021年2月第一周，通信行业整体承压，但5G建设与融合应用持续推进，行业基本面有望修复。运营商和设备商估值处于低位，具备估值修复潜力。长期来看，光模块、物联网模组及卫星互联网等板块具备增长空间，值得重点关注。同时，需警惕中美贸易摩擦、5G建设不及预期及疫情反复等风险。