20171105-兴业证券-通信行业周报_联通混改完成_业绩与活力加速显现_21页_1mb

通信行业周报总结（10.30-11.5）

核心内容概览

本周通信行业整体表现不佳，通信板块下跌 $2.25%$，跑输沪深300指数1.52个百分点，跑输中小板指数1.43个百分点，但跑赢创业板指数1.09个百分点。其中，通信设备制造下跌 $1.56%$，增值服务下跌 $8.54%$，电信运营下跌 $0.73%$。整体来看，行业面临一定的下行压力。

主要观点

1. 联通混改完成，业绩与活力显现

   • 联通非公开发行A股股票完成，联通集团持股比例降至37.70%。
   • 混改后，联通4G用户增长加快，第三季度新增用户2148万，差距缩小。
   • 联通在内部改革、外部合作与资本开支三个方面推动业绩提升，预计带动业绩逐渐向好。

2. 移动OTN集采结果出炉

   • 中国移动公布OTN设备集采结果，上海诺基亚贝尔中标份额不低于50%，华为不低于30%，中兴通讯不高于20%。
   • 烽火通信未中标，影响其2018年收入约8亿元，净利润约5000万元。
   • 价格战对行业不利，运营商资本开支下滑背景下，有线侧设备降价导致原有优势厂商竞争力下降。

3. 重点覆盖公司追踪

   • 推荐组合包括：烽火通信、中兴通讯、亨通光电、海格通信、海能达、迅游科技、新易盛。
   • 重点公司EPS和PE预测显示未来增长潜力，部分公司盈利改善明显。

4. 行业动态

   • 工信部提出三步走计划，构建工业互联网生态体系。
   • 华为发布Cloud VR承载网络白皮书，强调技术演进与解决方案。
   • 中兴完成VoLTE商用部署验证，推动5G承载测试。
   • 中国电信启动CN2网络扩容工程，东莞移动推进4G网络5G化。

5. 云计算与数据中心

   • 阿里云季度营收29.75亿元，同比增长99%，预计年度营收突破百亿。
   • 博通拟收购高通，金额超1000亿美元，成为半导体行业历史第一大收购案。
   • 爱立信与SmarTone测试FDD Massive MIMO，为5G部署做准备。

6. 上市公司公告

   • 多家公司发布三季报，部分公司营收和净利润增长，但也有公司出现大幅亏损。
   • 一些公司发布增减持公告，显示股东对市场信心变化。

7. 下周大事提示

   • 多家通信行业上市公司将召开股东大会，进行重要事项决策。

8. 重要股东增减持

   • 快速增减持活动频繁，部分公司高管和股东减持股份，部分增持。

9. 限售解禁

   • 未来三个月内，多家通信公司面临限售解禁，其中高新兴、中通国脉、创意信息等解禁比例超过30%。

关键信息

• 联通混改：已完成股本变动，引入互联网公司，推动业绩提升。
• OTN集采：中国移动公布集采结果，诺基亚贝尔中标份额超预期，烽火通信未中标影响较大。
• 重点公司表现：亨通光电、迅游科技、新易盛等公司盈利增长显著，但部分公司如佳创视讯、武汉凡谷等出现亏损。
• 行业展望：5G、工业互联网、Cloud VR等技术成为发展重点，但资本开支压力大，需关注投资回报问题。
• 限售解禁：未来三个月内，多只通信股面临解禁，需关注市场反应。

风险提示

• 运营商资本开支下滑：可能影响行业整体增长。
• 新技术商业化进程不及预期：可能导致投资回报延迟。
• 25G EML高速光芯片产能释放不及预期：影响相关公司业绩。
• 5G投资不及预期：对通信设备商和运营商造成压力。
• 军工订单采购数量具有不确定性：可能影响相关公司收入。

总结

本报告指出，联通混改完成后，其业绩和活力开始显现，4G用户增长加快，同时在内部改革、外部合作和资本开支方面取得进展。移动OTN集采结果显示出诺基亚贝尔的强势，对烽火通信造成一定影响。重点公司中，亨通光电、迅游科技、新易盛等表现较好，而部分公司如佳创视讯、武汉凡谷等则出现亏损。5G、工业互联网和Cloud VR成为行业发展的关键方向，但需关注资本开支压力和投资回报问题。下周多家通信公司将召开股东大会，同时重要股东增减持频繁，限售解禁也将对市场产生影响。