中国电信行业改革持续推进，混改初见成效、砥砺前行向远方_24页_1mb

中国电信行业改革与中国联通发展总结

核心内容

本文主要分析了中国电信行业自1990年代以来的改革历程，重点探讨了中国联通在其中的角色、混改成效以及未来在5G时代的机遇。以下是文档的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。

一、中国电信行业改革与中国联通的成立

1.1 中国联通的成立标志着电信行业改革的开端

• 1994年7月19日，中国联通成立，由电子部、电力工业部、铁道部共同出资，打破了邮电部对电信市场的垄断。
• 联通的成立提升了市场效率，降低了资费，推动了行业竞争。
• 联通承担了引入新技术的任务，特别是在CDMA网络建设和运营方面。

1.2 CDMA网络的建设与发展

• 1995年7月，联通在北京、天津、上海、广州开通GSM网络。
• 1995年8月，国家决定在全国推广CDMA网络，联通获得4个城市CDMA资产。
• 2001年，联通投资209亿元，建成全国性CDMA网络，成为全球最大的CDMA网络运营商。
• CDMA网络的建设推动了GSM与CDMA的共同竞争，提升了国内通信水平。

1.3 2000年代电信行业重组，形成三大运营商格局

• 2002年5月，中国网通与联通合并成立中国联合网络通信有限公司。
• 2009年1月，合并后的公司正式挂牌成立，即今天的中国联通。
• 中国电信收购联通CDMA网，铁通并入中国移动，形成了中国移动、中国电信、中国联通三大运营商格局。

二、通信行业改革与技术演进的共振

2.1 3G时代联通的快速发展

• 2009年，联通获得WCDMA制式3G牌照，技术成熟度最高，系统稳定性最好，下载速率最快，终端成本最低，漫游方便性最强。
• 联通在3G时代实现了业绩反超，推动了国内通信行业与国际接轨。

2.2 4G时代联通的挑战

• 2014年后，中国移动凭借4G牌照和早期建设优势，迅速占据市场主导地位。
• 联通在4G时代表现落后，营业收入持续负增长，面临较大的竞争压力。

2.3 混改的启动与成效

• 2013年，联通成为国企混改首批试点企业。
• 2017年，联通混改方案发布，引入14家战略投资者，实现股权结构优化，由国有控股转为相对控股。
• 混改后，联通经营状况大幅改善，营业收入由负转正，成为国企改革的典范。

三、改革的深化与5G时代的机遇

3.1 混改的进一步深化

• 2018年，云南联通被纳入“双百行动”名单，成为联通混改在省级层面的延伸。
• 联通通过与民营企业合作，推动综合改革，提升运营效率和市场竞争力。

3.2 5G带来的新机遇

• 传统移动业务趋于饱和，运营商需加快转型，向5G、云网一体化、大数据、产业互联网等领域拓展。
• 5G技术将催生自动驾驶、远程医疗、智慧城市等新应用场景，依赖于基础网络建设。
• 联通凭借混改后的机制灵活性和创新能力，有望在5G时代取得竞争优势。

3.3 联通的5G布局

• 联通与多家科技企业合作，积极探索5G应用。
• 2019年后，联通在5G应用方面取得多项进展，成为行业领先者。

四、投资建议

• 联通通过混改和持续创新，提升了核心竞争力，业绩持续改善。
• 在5G发展方面，联通具备频率资源和资金保障优势，未来发展前景可期。
• 预计2018-2020年，联通每股收益（EPS）分别为0.10元、0.18元、0.26元，对应PE分别为72X、39X、26X。
• 维持“买入”评级，认为联通在5G时代有望实现业绩突破。

五、风险提示

• 流量价格竞争激烈，可能影响4G业务增长。
• 混改效果可能不及预期。
• 国家对5G、物联网等新兴领域的政策扶持减弱，可能影响创新业务发展。
• 5G标准化和产品研发进度可能不及预期，影响未来业务发展。

关键信息总结

• 中国联通的成立：1994年，中国联通成立，标志着电信行业改革的开始。
• CDMA网络建设：联通通过CDMA网络建设，推动了国内通信行业与国际接轨。
• 混改成效显著：2017年混改后，联通经营状况大幅改善，成为国企改革的典范。
• 5G时代机遇：联通在5G建设与应用方面具有优势，有望在行业竞争中取得领先地位。
• 投资建议：基于混改和5G发展，联通被给予“买入”评级，未来发展潜力较大。

主要观点

• 中国联通作为电信行业改革的先行者，在混改后展现出更强的市场竞争力和创新能力。
• 5G将推动通信行业转型，联通凭借混改优势有望在5G时代实现突破。
• 通信行业改革与技术发展相互促进，提升了行业整体水平。