20170116-东北证券-交通运输行业动态报告_央企混改方案陆续落地_推荐中储股份和外运发展_15页_1mb

周报总结：交通运输行业动态（2017-01-16）

核心内容

2017年被视为交通运输行业混改落地和重点突破之年。随着中央经济工作会议的召开，国资委已部署改革计划，推动重点行业混改，尤其在铁路、物流等领域取得实质性进展。同时，快递行业预计将继续保持约40%的高速增长，具备较高的投资潜力。交运行业策略聚焦于物流供应链、快递及改革重组，推荐相关标的。

主要观点

• 铁路改革进入实质性阶段：铁总推出铁路混改工作计划，明确普客票价调整和铁路土地经营开放。铁路改革被视为垄断行业改革的典范，未来将推动整体上市、混改、员工持股等改革措施。
• 物流与快递成为新经济亮点：物流行业将加速向标准化、信息化、网络化发展，快递行业仍保持高速增长，具备高增长潜力。推荐关注中储股份、外运发展、传化智联等公司。
• 航空与机场面临混改机遇：航空公司进入全面混改期，关注国际航线票价弹性及空域资源优化配置。深圳机场基本面改善，定位提升，给予“买入”评级。
• 航运与港口维持中性评级：航运行业供大于求，但原材料进口增长可能对港口业绩产生积极影响。推荐关注天津港、日照港等具有国企改革潜力的港口公司。

关键信息

重点公司推荐

行业数据与趋势

• 快递行业：预计2017年继续保持约40%的高速增长，新海股份和艾迪西被重点推荐。
• 铁路货运：铁路货运总量及增速持续增长，煤炭铁路日均装车量及大秦线煤炭运输量均有所提升。
• 航空指标：国内航线RPK增速、票价水平和客座率均有所变化，国际航线票价弹性值得关注。
• 物流综合景气指数LPI：物流行业景气度持续提升，反映行业整体向好。
• 航运运价：BDI、沿海散货运价、出口集装箱运价指数等反映运价波动，但整体趋势偏弱。
• 港口吞吐量：港口货物及集装箱吞吐量增长，但增速有限，关注区域整合和国企改革。

本周重点信息

铁路公路

1. 铁路改革管理体系逐步完善，市场化改革、资产证券化及客运价改进入窗口期。
2. 沈阳建设铁路集装箱中心站，将成为东北地区重要物流节点。
3. 公路物流运价指数连续四周回升，运价增长趋势明显。

物流快递

1. 快递行业全年业务量增长51.4%，12月增长40.4%，预计2017年增长约40%。
2. 韵达速递组织架构调整，新增四大事业部，定位为综合服务商。

航空机场

1. 国家推进空域资源优化配置，提升民航可用空域和效率。
2. 春运期间预计执行航班47万班，客运量增长10%，航空需求旺盛。

航运港口

1. 12月我国铁矿石、原油、铜等大宗商品进口量增长，对港口业绩产生拉动作用。
2. 航运市场供大于求，运价弹性有限，行业整体保持中性评级。

估值与投资策略

• 快递行业：进入估值合理区，新海股份和艾迪西被推荐为40倍PE内买入机会。
• 物流行业：具备长期战略价值，关注供应链整合、跨境电商及空地物流网络。
• 铁路行业：改革红利释放，广深铁路和铁龙物流被重点推荐。
• 航空与机场：航空受油价和汇率影响较大，关注票价弹性与混改带来的投资机会。
• 航运与港口：关注原材料进口增长对港口业绩的拉动作用，推荐天津港、日照港等。

未来展望

• 2017年交运行业将继续以“经济效率提升”为核心，兼顾改革升级。
• 铁路改革将成为重点突破领域，物流与供应链发展仍是长期投资方向。
• 快递行业持续高增长，估值合理，具备投资潜力。
• 航空业面临成本压力，但国际航线票价弹性值得期待。
• 航运与港口行业受外部环境影响较大，需关注政策与市场变化。

风险提示

• 油价上涨与人民币贬值可能对航空业造成压力。
• 航运行业长期供大于求，运价弹性有限。
• 港口行业基本面改善有限，需关注改革带来的整合机会。

分析师信息

• 瞿永忠：东北证券研究咨询分公司总经理助理，具有10年实业及物流、制造业经验，多次获得新财富、金牛奖等最佳分析师称号。
• 王晓艳：东北证券交通运输行业分析师，10年从业经验，深入研究物流系统与行业发展趋势。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告结论反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。