20240122-华安证券-建筑材料行业周报_年底基建投资加速_关注一季度项目开工情况_23页_866kb

建筑材料行业研究报告总结

1. 行业观点与政策

• 全年地产投资金额回归至11万亿元，保交房政策推动年度竣工面积近10亿平。
• 2023年地产开发投资同比下降96%，新开工面积下降20.4%，但竣工面积同比增长17%。
• 基建投资增速稳定，2023年增长5.9%。
• 保障房和城市更新行动为短期重点，预计拉动投资每年6300-9900亿元。
• 中长期消费建材需求由城市更新补充，材料龙头企业市场份额提升。

2. 市场回顾

• 中信建材指数本周下跌4.14%，消费建材、水泥跌幅居前。
• 本周涨幅前五：旭杰科技、北新建材、鲁阳节能等。
• 2023年地产融资政策逐步落地，地产企业现金流压力仍存。

3. 子行业数据

（1）水泥行业

• 全国均价环比下降0.77%，熟料价格差环比降3.87%。
• 季节性需求减弱，苏冀川等地区价格继续下降。
• 库容比降至6.14%，出货率降至42.12%。

（2）玻璃行业

• 浮法玻璃均价环比上涨0.1%，总库存增至31586万重箱。
• 光伏玻璃需求下降，产能过剩问题突出。

（3）玻纤行业

• 无碱粗纱价格稳中小幅下行，电子纱需求疲软。
• 产能过剩，库存处于高位。

（4）碳纤维行业

• 碳纤维价格持平，丙烯腈价格下降，行业毛利率降至-5.53%。
• 库存积累，下游需求仍未完全复苏。

4. 投资建议与关注点

• 关注保障房推进企业：海鸥住工。
• 下游需求回暖的企业：宏和科技、力诺特玻。
• 长期成长性材料供应商：东方雨虹、伟星新材。

5. 风险提示

• 地产基建投资不及预期。
• 原材料价格上涨超预期。