20220703-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_金融工具补充资本金加速基建投资_地产销售回暖或推动零售_竣工端率先回暖_27页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）涨跌幅为 $4.36%$，显著高于同期沪深300（$1.64%$）和万得全A指数（$1.37%$），显示出较强的超额收益。板块整体表现优于大盘，主要得益于地产销售回暖和基建投资加速。

主要观点

1. 建材板块整体表现

• 水泥：全国水泥出货逆季节性温和回升，虽然受到雨水和农忙影响，但同比降幅明显收窄，行业最差时期已逐步过去。部分区域如华东、华中市场价格已与熟料价格倒挂，后续下行空间有限。随着疫情缓解和稳增长政策发力，需求有望在三四季度集中释放。
• 玻璃：地产销售回暖提振市场情绪，库存上行显著放缓，预计下半年价格有望反弹。8、9月进入季节性旺季，终端需求提升和下游补库将推动阶段性去库。
• 玻纤：短期需求淡季叠加新增供给压力，粗纱中低端价格有所松动，但电子纱在成本支撑和供给缩减下有所反弹。中长期看，风电装机增长、大叶片趋势和新能源车高增长支撑玻纤中高端品类高景气，龙头将享受超额收益。
• 装修改材：基建投资落地和疫后赶工有望提振需求，但受梅雨季节影响，需求恢复节奏放缓。6月下旬发货和订单情况略有好转，防水企业提价，预计下半年成本压力逐步传导。板块整体有望迎来业绩和估值修复。

关键信息

1. 水泥市场

• 价格：全国高标水泥价格为425元/吨，较上周-7元/吨，较2021年同期-14元/吨。
• 价格下跌区域：长三角（-5元/吨）、长江流域（-11元/吨）、泛京津冀（-3元/吨）、华东（-6元/吨）、西南（-24元/吨）、西北（-12元/吨）。
• 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为74.1%，较上周-0.1pct，较2021年同期+10.1pct；平均出货率为63.4%，较上周+1.8pct，较2021年同期+1.4pct。
• 价差：全国水泥煤炭价差为300元/吨，较上周-7元/吨，较2021年同期-46元/吨。
• 错峰生产：部分区域如河北、陕西等地计划错峰生产，以缓解库存压力。

2. 玻璃市场

• 价格：全国浮法白玻原片平均价格为1777元/吨，较上周-17元/吨，较2021年同期-1094元/吨。
• 库存：全国13省样本企业原片库存为7129万重箱，较上周+77万重箱，较2021年同期+5072万重箱。
• 表观消费量：13省当周表观消费量为1586万重箱，较上周-129万重箱，较2021年同期-23万重箱。
• 产能：全国浮法玻璃在产产能日熔量为154070吨，较上周无变化，较2021年同期-600吨。

3. 玻纤市场

• 价格：无碱2400tex直接纱成交中位数为5800元/吨，较上周-50元/吨，较2021年同期-250元/吨；G75电子纱价格为9550元/吨，较上周无变化，较2021年同期-7450元/吨。
• 库存：全国样本企业合计库存为44.7万吨，较2022年5月+0.2万吨，较2021年同期-0.4万吨。
• 产能：全国玻纤在产产能为627万吨/年，较2022年5月+3万吨，较2021年同期+54万吨/年。

4. 消费建材相关原材料

• 聚丙烯无规共聚物PP-R：价格为10200元/吨，较上周-50元/吨，较2021年同期-1100元/吨。
• 高密度聚乙烯HDPE：价格为9950元/吨，较上周-50元/吨，较2021年同期+300元/吨。
• 聚氯乙烯PVC：价格为7447元/吨，较上周-515元/吨，较2021年同期-1545元/吨。
• 环氧乙烷：价格为7550元/吨，较上周0元/吨，较2021年同期+650元/吨。
• 沥青(SBS改性沥青)：价格为5600元/吨，较上周0元/吨，较2021年同期+1550元/吨。
• WTI：价格为110美元/桶，较上周0美元/桶，较2021年同期+37美元/桶。

推荐与关注公司

1. 水泥板块

• 推荐：华新水泥（区域价格弹性大、中长期产业链延伸有亮点）
• 建议关注：海螺水泥、上峰水泥、天山股份、冀东水泥

2. 玻璃板块

• 推荐：旗滨集团
• 建议关注：南玻A、金晶科技、凯盛科技

3. 玻纤板块

• 推荐：中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤
• 建议关注：再升科技、赛特新材

4. 装修改材板块

• 推荐：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、北新建材、伟星新材、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团
• 建议关注：三棵树、中国联塑、公元股份

风险提示

• 2022年第二季度，建材公司普遍受疫情和地产客户资金影响销量下滑，毛利率下降。
• 半年报可能有额外计提风险。
• 7月份企业可能调整全年和下半年收入目标。

行业政策动态

• 《工业能效提升行动计划》：工信部等六部门联合印发，提出到2025年重点工业行业能效全面提升，推广水泥高效篦冷机、高效节能粉磨等技术，积极推进水泥窑协同处置，推动工业固体废物高值高效资源化利用，严控新增产能。

图表目录

• 图1：全国高标水泥价格
• 图2：长三角地区高标水泥价格
• 图3：泛京津冀地区高标水泥价格
• 图4：两广地区高标水泥价格
• 图5：全国水泥平均库容比
• 图6：全国水泥平均出货率
• 图7：长三角地区水泥平均库容比
• 图8：长三角地区水泥平均出货率
• 图9：泛京津冀地区水泥平均库容比
• 图10：泛京津冀地区水泥平均出货率
• 图11：两广地区水泥平均库容比
• 图12：两广地区水泥平均出货率
• 图13：全国平板玻璃均价（玻璃期货网）
• 图14：全国平板玻璃均价（卓创资讯）
• 图15：全国建筑浮法玻璃原片厂商库存
• 图16：样本13省玻璃表观消费量
• 图17：无碱2400TEX缠绕纱价格
• 图18：G75电子纱价格
• 图19：玻纤库存变动
• 图20：玻纤表观消费量

表格目录

• 表1：建材板块公司估值表
• 表2：大宗建材板块公司分红收益率测算表
• 表3：水泥价格变动情况
• 表4：本周水泥库存与发货情况
• 表5：本周水泥煤炭价差
• 表6：本周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况
• 表7：本周建筑浮法玻璃价格
• 表8：本周建筑浮法玻璃库存变动与表观需求
• 表9：本周建筑浮法玻璃产能变动
• 表10：本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差
• 表11：玻纤价格表
• 表12：玻纤库存变动和表观需求表
• 表13：玻纤产能变动
• 表14：消费建材主要原材料价格