20220616-德邦证券-建筑材料5月行业数据点评_基建投资发力_热门城市住房成交改善_6页_670kb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师闫广及研究助理杨东谕发布，聚焦于2022年1-5月建筑材料行业数据及市场表现，分析当前地产与基建行业的发展趋势，并提出相应的投资建议。

行业数据点评

固定资产投资

• 全国固定资产投资（不含农户）：1-5月累计20.6万亿元，同比增长6.2%，环比增长0.72%。
• 基础设施建设投资（不含电力）：1-5月同比增长6.7%，增幅较1-4月扩大0.2个百分点；其中，水利管理业和公共设施管理业投资分别增长11.8%和7.9%。
• 铁路运输业投资：同比下降3.0%，降幅较1-4月缩小4个百分点。
• 道路运输业投资：同比下降0.3%，为2022年首次转负，环比下滑0.7个百分点。

房地产开发投资

• 全国房地产开发投资：1-5月累计5.21万亿元，同比下降4%，降幅扩大1.3个百分点。
• 住宅投资：同比下降3%，累计约3.95万亿元。
• 商品房销售面积：累计约5.07亿平方米，同比下降23.6%，跌幅较1-4月扩大2.7个百分点。
• 房屋新开工面积：累计5.16亿平方米，同比下降30.6%，降幅扩大4.3个百分点。
• 房屋施工面积：累计83.15亿平方米，同比下降1.0%，较1-4月回落1个百分点。
• 房屋竣工面积：累计约2.34亿平方米，同比下降15.3%，降幅扩大3.4个百分点。
• 土地购置面积：累计0.24亿平方米，同比下降45.7%，降幅缩小0.8个百分点。

市场表现与政策影响

地产政策边际改善

• 5月20日，央行下调5年期以上LPR 15个基点，首套住房贷款利率下限调整为LPR减20个基点，使得首套房贷利率可降至4.25%。
• 青岛、苏州、天津、郑州等城市已执行该政策，带动市场情绪回暖。
• 各地地产政策持续放松，包括降低首付比例、提升公积金贷款额度、取消限购/限售条款等，政策调控力度加大。

城市分化与市场反弹

• 一线城市住房市场销售情况出现好转迹象，6月30个大中城市商品房成交面积环比提升明显。
• 二三线城市房价相对持平或降幅收窄，预期疫情好转后将逐步释放需求。
• 房地产竣工需求韧性依旧，18-21年销售面积超17亿平方米，随着交房周期到来，竣工需求有望传导至新开工。

行业细分分析

水泥

• 产量：1-5月累计7.83亿吨，同比下降15.3%；5月单月产量2.03亿吨，同比下降17%。
• 市场表现：南方地区进入传统淡季，价格承压；北方地区受疫情和需求疲软影响，库存高企。
• 展望：随着北京、上海疫情影响减弱，复工复产加速，稳增长政策推动需求集中释放，叠加错峰生产，供需平衡有望改善。水泥价格或迎来新一轮上行，低估值、高分红板块受益。建议关注海螺水泥、华新水泥及上峰水泥。

平板玻璃

• 产量：1-5月累计4.27亿重箱，同比增长0.5%；5月单月产量8818万重箱，同比下降0.2%。
• 市场表现：沙河地区价格承压，南北分化明显，南方率先提价，北方仍在降价促销。
• 展望：随着疫情好转，需求集中释放或到来，厂家开启涨价去库存模式。纯碱、燃料等成本高企，价格下行空间有限。建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

投资建议

• 首选标的：
  • 防水材料龙头：东方雨虹、科顺股份
  • 消费建材龙头：青鸟消防（市占率快速提升）、伟星新材（经营质量优异）、蒙娜丽莎（瓷砖小龙头）
• 受益竣工周期：北新建材（石膏板龙头）
• 短期风险：原材料价格上行对毛利率形成压力，但企业通过提价及原材料储备积极传导成本压力，预计下半年毛利率将逐步改善。

风险提示

1. 固定资产投资低于预期
2. 地产政策传导力度低于预期
3. 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期
4. 原材料价格大幅上涨带来成本压力

图表与数据来源

• 图1-9：涵盖基建、地产、水泥、玻璃等关键指标的趋势变化，数据来源为国家统计局、WIND及德邦证券研究所。

分析师简介

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，香港中文大学理学硕士，曾获多项行业奖项。
• 杨东谕：建筑建材行业研究助理，帝国理工学院硕士，主要负责消费建材板块研究。

法律声明

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