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早盘前瞻总结：定向降准如期实施，短期提振市场

核心内容

2018年6月24日，中国人民银行宣布自7月5日起，对部分商业银行实施定向降准政策，下调人民币存款准备金率0.5个百分点。该政策旨在缓解小微企业融资难、融资贵的问题，是对国务院常务会议相关要求的具体落实，且在时间与力度上均符合市场预期。预计此次降准将释放约7000亿元资金，有助于年中资金面的稳定。

主要观点

• 政策背景与目的：定向降准是央行为应对经济下行压力、缓解企业融资困难而采取的货币政策工具，特别是在中美贸易争端持续、股权质押风险上升的背景下，具有重要的市场稳定作用。
• 市场影响预期：虽然降准并非直接针对资本市场，但其释放的流动性有望提升市场风险偏好，对A股形成短期提振作用。
• 资金流动与市场反应：考虑到A股此前长期低迷，部分资金可能借利好进行抛售，但随着抛压释放，交易性机会或将显现。
• 行业与板块影响：降准将直接或间接增加银行流动性，缓解负债端成本压力，对银行和地产板块形成正向带动，投资者可适当关注这两个板块的短期机会。

关键信息

• 降准时间：2018年7月5日
• 降准对象：包括国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行等
• 释放资金量：约7000亿元
• 政策预期：市场对降准的预期较高，且政策落地符合预期
• 投资建议：东方财富证券研究所认为，定向降准有利于市场进一步企稳，建议投资者关注银行与地产板块的机会

相关研究与分析

• 《增持潮又起，市场已处于阶段低位》（2018.06.22）
• 《定向降准预期抬升，有利于市场进一步企稳》（2018.06.21）
• 《多方面回应A股大跌，维稳预期增强》（2018.06.20）
• 《中美双方互征关税，短期利空出尽或难抵中期隐忧》（2018.06.19）
• 《美国对中国征关税事宜存不确定性，但悲观预期反应较充分》（2018.06.15）

上述研究均表明，市场对政策支持的期待较高，认为降准有助于稳定市场情绪，缓解短期压力。

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：跌幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：跌幅10%以上。

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总结

本次定向降准政策的实施，是央行在政策层面积极应对市场压力、稳定市场信心的重要举措。尽管其主要目的是缓解小微企业融资问题，但对A股市场而言，具有短期提振作用。投资者应关注银行与地产板块的潜在机会，同时注意市场可能存在的短期抛压。东方财富证券研究所的分析表明，市场维稳预期增强，政策支持有助于市场进一步企稳。