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降准将有效提振市场情绪 - 策略周报总结

核心内容

2018年6月25日发布的《策略周报》聚焦于中美贸易争端对A股市场的影响以及央行通过降准等政策手段稳定市场情绪。报告指出，尽管上周市场因贸易争端等因素出现大幅调整，但A股不具备持续大跌的基础，并强调经济基本面良好、政策支持等积极因素将支撑市场稳定发展。

主要观点

市场表现回顾

• 指数市场：上证指数下跌4.37%，深成指下跌5.36%，中小板下跌4.67%，创业板下跌5.60%，沪深300指数下跌3.85%。
• 板块市场：所有行业和概念板块均下跌，跌幅较大的包括信息技术、电子设备、互联网、有色等。
• 个股市场：约300只个股上涨，3500多只个股中多数下跌，尤其是部分前期涨幅较大的次新股和业绩不佳的个股。

市场综合分析

• 宏观经济：中国经济保持稳中向好态势，制造业投资增长5.2%，高技术制造业投资增长9.7%，消费和投资数据延续增长趋势。
• 政策事件：国务院常务会议强调稳健中性货币政策，央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，鼓励银行开展“债转股”项目，缓解小微企业融资难题。
• 场内资金：重要股东增持力度有所增强，但杠杆资金大幅净流出，北上资金转为净流出。
• 市场估值：市场整体估值处于历史中位区间，部分指数如创业板综指估值偏高，但盈利增速较快，整体风险偏好有所回升。

关键信息

政策动向

• 央行降准：从7月5日起，下调存款准备金率0.5个百分点，重点支持小微企业贷款和“债转股”项目。
• 国务院会议：强调稳健中性货币政策，加强政策协调，促进就业和经济平稳运行。
• 证监会与银保监会：对金融市场保持从严监管，同时强调金融支持实体经济。

外部环境

• 中美贸易争端：美国宣布对500亿美元中国商品加征关税，中国也采取对等反制措施，包括对美国商品加征关税。
• 全球流动性变化：美元指数震荡，人民币贬值，全球流动性收紧预期增强，对风险资产形成压力。

资金流动

• 市场资金：上周净投放3400亿元，其中沪深港通资金转为净流出，机构资金持续流入。
• 债券市场：上半年超过2270亿元债券发行取消或推迟，显示融资环境趋紧。
• 新股发行：本周新股募资额度有所回落。

市场策略建议

• 短期情绪提振：央行降准有助于缓解流动性紧张，稳定市场信心，提振市场情绪。
• 长期关注基本面：A股估值处于历史低位，具备投资价值，市场有望回归基本面主导。
• 风险控制：建议投资者保持理性，关注市场波动与政策节奏，避免非理性操作。

市场风险提示

• 外围波动风险：美国贸易保护主义政策可能对A股造成扰动。
• 货币收紧风险：全球流动性趋紧，可能对市场形成下行压力。
• 经济回落风险：国内经济对房地产和基建依赖较大，调控加码可能带来经济下行压力。
• 监管收紧风险：在去杠杆背景下，市场面临严格监管，风险偏好下降。

相关研究

• 《北上资金继续大买，10年期国债收益率回落》
• 《贸易争端再起，市场再度承压》
• 《北上资金大幅买入白酒、家电，非自然人A股账户数持续下降》
• 《风险因素增加，市场或震荡下行》
• 《受“入摩”影响，北上资金持续大幅净流入》

总结

本次周报指出，尽管A股市场受中美贸易争端等外部因素影响出现大幅调整，但政策支持、经济基本面良好、流动性改善等积极因素将支撑市场稳定。央行通过降准等手段缓解小微企业融资难题，增强市场信心。同时，报告提醒投资者注意外围波动、货币收紧、经济回落和监管收紧等潜在风险，建议保持理性，关注长期投资价值。