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豆粕早报总结（2026-03-23）

核心内容

本报告分析了豆粕及大豆市场的近期走势与影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面及持仓数据等多维度信息，同时结合全球及国内供需情况、贸易谈判进展和天气因素，为市场参与者提供投资策略参考。

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豆粕观点和策略

基本面

• 美豆震荡回落，中美贸易谈判仍有变数，南美大豆产区收割天气良好，短期偏强震荡。
• 国内豆粕震荡回落，受美豆走势带动及中东冲突缓和影响，短期进入震荡偏强格局。

基差

• 现货价格为3300元/吨（华东），基差271元/吨，升水期货，偏多。

库存

• 油厂豆粕库存62.73万吨，环比减少17.51%，同比减少8.16%，偏多。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

预期

• 中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但南美大豆丰收预期压制价格高度。
• 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，豆粕短期震荡偏强。

价格区间

• 豆粕M2605：2980至3040区间震荡。

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大豆观点和策略

基本面

• 美豆震荡回落，中美贸易谈判仍有变数，南美大豆天气良好，短期维持高位震荡。
• 国内大豆震荡收跌，受美豆带动及中东冲突降温影响，需求支撑盘面。

基差

• 现货价格为4840元/吨，基差30元/吨，升水期货，偏多。

库存

• 油厂大豆库存548.61万吨，环比减少4.2%，同比增加73.17%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力空单增加，资金流出，偏空。

预期

• 中国采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但采购数量仍有变数。
• 国产大豆收储及对进口大豆性价比优势支撑盘面底部。
• 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆，新季国产大豆增产压制价格预期。

价格区间

• 豆一A2605：4740至4840区间震荡。

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近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和天气仍有变数，美盘短期偏强震荡。
2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，压制豆粕需求。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆天气炒作可能性仍存，豆粕短期震荡偏强。

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豆粕利多与利空因素

利多

• 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；
• 国内油厂豆粕库存尚无压力；
• 南美大豆产区天气仍有变数。

利空

• 国内进口大豆到港总量3月维持偏高位；
• 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；
• 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

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大豆利多与利空因素

利多

• 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；
• 国产大豆需求回升预期支撑价格。

利空

• 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；
• 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

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市场主要逻辑

豆粕

• 市场聚焦南美大豆收割天气影响及中美贸易谈判后续；
• 南美大豆天气良好，美豆价格短期承压（下行风险）；
• 俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局带来不确定性。

大豆

• 市场聚焦美国大豆天气影响及中美贸易关税博弈；
• 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能；
• 国产大豆增产，压制价格（下行风险）。

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价格及成交数据

日期	豆粕成交均价	豆粕成交量(万吨)	菜粕成交均价	菜粕成交量(万吨)	豆菜粕价差
3月12日	3368	12.85	2530	0	838
3月13日	3420	10.46	2620	0	800
3月16日	3380	17.6	2500	0.15	880
3月17日	3407	29.04	2510	1.9	897
3月18日	3398	18.87	2460	0	938
3月19日	3406	15.94	2460	0	946
3月20日	3396	9.75	2440	0.2	956

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供需平衡表

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022年	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023年	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024年	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025年	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

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国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022年	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023年	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024年	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025年	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

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关键信息

• 豆粕市场：受美豆走势带动及国内需求支撑，短期震荡偏强，价格在2980至3040区间。
• 大豆市场：受中美贸易谈判和南美大豆丰收预期影响，短期高位震荡，价格在4740至4840区间。
• 库存：国内油厂豆粕库存环比下降，但同比仍偏高，显示市场供应尚有压力。
• 进口：巴西大豆丰收预期及中国采购巴西大豆增多，对价格形成压制。
• 需求：国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，压制豆粕需求。
• 天气：南美大豆产区天气良好，美豆价格承压；美国大豆生长良好，但天气仍具不确定性。

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风险提示

• 南美大豆产量是否高于预期；
• 中美贸易谈判进展及执行情况；
• 中东局势变化对豆粕价格的影响；
• 国内生猪养殖利润变化及补栏预期。

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免责声明

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