20200904-普华永道-全球并购行业洞察_制药及生命科学_6页_1mb

全球并购行业洞察总结

核心内容

本报告聚焦制药及生命科学行业的并购趋势，分析了2020年上半年全球并购市场的表现，并展望了后疫情时代的发展方向。报告指出，尽管疫情对交易活动造成了一定影响，但该行业依然展现出强大的韧性，特别是在医疗、制药和生命科学领域。

主要观点

• 行业韧性：医疗、制药和生命科学行业历来被视为防御性行业，在经济动荡时期仍能保持相对稳定。
• 交易集中度：前十大交易占行业总交易额的44%，显示出大型并购在推动行业增长中的重要作用。
• 企业价值倍数：制药及生命科学行业的平均企业价值倍数（EV/EBITDA）为13.5倍，表明行业整体估值水平。
• 并购驱动因素：大型制药公司通过并购来加强其在特定治疗领域和平台技术上的领导地位，同时剥离非核心业务以优化资本配置。
• 疫情对并购的影响：2020年上半年，全球制药及生命科学行业的交易数量和金额均有所下降，主要受制于市场流动性压力及经济不确定性。
• 复苏预期：随着市场逐步稳定，交易活动预计将反弹，特别是与新型疗法相关的领域。
• 地区差异：不同地区在疫情下的表现差异显著，亚太地区交易数量增加，而欧洲、中东及非洲（EMEA）和美洲地区的交易活动则有所减少。

关键信息

交易趋势

• 大型交易主导：2019年，百时美施贵宝以约930亿美元收购Celgene，艾伯维以840亿美元收购Allergan，成为推动行业增长的重要力量。
• 非核心资产剥离：大型制药公司倾向于剥离非核心业务（如大众市场的非处方药组合），以集中资源在高增长领域。
• 新兴领域并购：细胞与基因疗法、下一代生物制剂等新兴领域的中型生物技术公司成为并购目标，以增强企业在创新领域的竞争力。

医疗设备领域

• 疫情相关设备需求上升：与新冠疫情控制和预防相关的医疗设备公司受益于需求增长。
• 非疫情相关设备面临挑战：未与疫情直接相关的医疗设备制造商由于需求放缓而面临较大压力，可能引发行业整合。

新冠疫情相关领域

• 疫苗、疗法及诊断：与新冠病毒防治相关的领域正处于增长期，疫情对其发展具有长期影响。
• 数字化转型：数字/虚拟交付模式的兴起，如线上零售药房和电子诊断，正在改变传统业务模式，为并购创造新机会。

地区分析

• EMEA地区：交易活动减少，主要因公司优先投资核心业务和受流动性压力影响，但合适的估值将吸引协同交易。
• 美洲地区：交易活动因疫情而下降，但随着市场波动性降低，股票估值将更具吸引力，交易有望回升。
• 亚太地区：交易数量增加，主要得益于中国制药公司因出口抗疫物资而获得的现金流，用于进一步扩张。

总结

制药及生命科学行业在疫情中表现出较强的抗风险能力，大型交易和核心业务投资仍是主要趋势。随着市场逐步恢复，行业并购活动将重新活跃，尤其在新兴疗法和数字化转型领域。各地区因疫情影响不同，交易活动呈现分化态势，亚太地区因抗疫物资需求而受益，EMEA和美洲地区则面临短期挑战。总体而言，行业并购将继续作为关键的资本配置手段，推动企业成长和创新。