普华永道-全球并购行业洞察：制药及生命科学-2020.9-6页_1mb

全球并购行业洞察总结

核心内容

本报告聚焦于制药及生命科学行业的全球并购趋势与前景，分析了疫情对行业交易活动的影响，以及未来可能的投资热点。报告指出，尽管2020年上半年交易数量和金额有所下降，但行业基本面依然强劲，预计并购活动将在2020年下半年和2021年逐步恢复。

主要观点

• 行业韧性：医疗、制药和生命科学行业因其在经济动荡中的稳定表现，长期以来被视为防御性行业。
• 交易格局：前十大交易占行业总交易额的44%，显示出大型交易在行业中的主导地位。
• 企业价值倍数：制药及生命科学行业企业价值倍数（EV / EBITDA）为13.5x，表明市场对行业估值的普遍预期。
• 趋势变化：随着疫情带来的挑战，市场对生物技术公司及非核心业务剥离交易的兴趣保持在疫情前的水平，但大型交易在2020年上半年有所减少。
• 战略调整：大型制药公司正在寻求在特定治疗领域和平台技术上建立领导地位，通过剥离非核心资产和收购新兴领域的生物技术公司来实现增长。

关键信息

并购趋势

• 疫情前的大型交易：2019年，百时美施贵宝以约930亿美元收购Celgene，艾伯维以840亿美元收购Allergan，推动了行业并购活动。
• 疫情后的调整：2020年上半年交易数量和金额下降，但预计随着市场稳定，交易数量将反弹。
• 业务模式转型：由于定价压力、业务模式变化和监管环境变化，大型制药公司将继续追求品类领导地位，推动非核心资产的剥离和新型疗法公司的并购。
• 短期放缓与长期机会：短期内医疗器械及诊断领域的并购活动可能放缓，但随着“新常态”的建立，市场错位交易机会将出现。

后疫情时代投资热点

• 医疗设备：与新冠疫情控制和预防相关的医疗设备公司正在快速发展，而与疫情无关的制造商则面临挑战，可能引发行业整合。
• 新冠疫情相关领域：疫苗、疗法及诊断领域处于增长期，疫情对其产生长期影响。数字业务模式的转变（如线上零售药房、电子诊断）将吸引更多关注，带来并购机会。
• 制药与生物技术：大型制药公司将继续在特定治疗领域进行专业化建设，主要通过剥离非核心业务和收购新兴领域的生物技术公司。

地区交易活动分析

• EMEA地区：交易活动减少，因公司优先投资核心业务和员工，且受流动性压力影响。然而，合适的估值将吸引协同交易。
• 美洲地区：交易活动减少，但随着市场波动性降低，股票估值将更具吸引力，推动交易活动回升。
• 亚太地区：交易数量增加，主要由于并购带来的协同效应和规模经济。疫情初期，中国制药公司因出口医疗物资获得现金流，支持了进一步扩张。

结论

制药及生命科学行业的并购活动虽然受到疫情影响有所放缓，但其基本面依然强劲。未来，随着市场逐步恢复，行业将更加注重战略增长和协同效应，尤其是在新兴疗法和数字业务领域。不同地区将根据自身经济状况和行业特点，呈现出不同的并购趋势和机会。