20181211-莫尼塔投资-有色金属周报_持续看好黄金价格_11页_981kb

有色金属周报总结

核心内容

本周有色金属市场整体呈现震荡态势，黄金价格受到美联储政策预期和美元指数走势的影响，出现小幅上涨。基本金属方面，铜、锡、镍、铝、锌、铅等价格均有波动，库存变化反映市场供需关系的调整。小金属及稀土板块则因供需关系趋紧而出现价格上涨趋势。

主要观点

1. 黄金价格分析

• 本周表现：COMEX黄金价格本周上涨约1.46%，库存下降2.81%。
• 美联储政策：鲍威尔态度由鹰转鸽，暗示未来加息可能放缓，对市场预期产生影响。
• 非农数据影响：11月非农数据不及预期，反映美国经济复苏存在隐忧，可能冲击市场对明年加息的预期。
• 长期预期：美元指数可能已处于高位，叠加明年欧洲加息政策，美元走弱预期增强，利好黄金价格。
• 人民币贬值影响：人民币对美元持续走弱，国内黄金价格有望进一步上涨。
• 关注重点：短期关注美联储12月议息会议，长期关注3月20日左右的议息会议。

2. 基本金属市场

• 铜：伦铜本周下跌3.57%，LME库存周跌幅达7.27%，显示供应趋紧。2018年全球铜矿产能增速放缓，未来两年供应压力较大。国内废铜进口量下降，预计2019年废铜缺口将扩大。
• 锡：伦锡小幅反弹0.32%，LME库存下跌5.91%。锡矿供应趋紧，缅甸、印尼、马来西亚等国矿石品位下降，开发成本上升，短期内增量有限。
• 铝、铅、锌、镍：各品种价格和库存均有小幅波动，整体表现疲软，部分品种库存下降幅度较大。
• 供需趋势：全球铜矿产能增速放缓，国内废铜进口减少，库存收紧，可能推动价格触底回升。

3. 小金属及稀土市场

• 钴锂：电池级碳酸锂价格稳定，但库存收紧，供应减少，预计锂价将触底回升。新能源汽车发展带动长期需求。
• 稀土：国内产能受环保政策影响，进口比重上升。近期稀土原料进口受阻，南方重稀土供给紧张，氧化镝、氧化铽价格小幅上涨，市场情绪有望改善。

关键信息

价格与库存数据

库存变化

稀土与小金属

• 稀土进口：2018年前三季度稀土进口达2.45万吨，超过2017年全年总和。近期进口受阻，南方重稀土供给紧张。
• 氧化镝、氧化铽：价格小幅上涨，显示市场对涨价的消化能力良好，价格可能进一步上行。
• 钴锂：碳酸锂价格稳定，库存收紧，预计锂价将触底回升。新能源汽车发展带动长期需求。

公司股价表现

• 有色金属板块：上周上涨1.8%，跑赢沪深300指数（0.27%）。
• 2018年表现：有色金属指数下跌37.14%，较沪深300指数落后16.08个百分点。

附录

• 图表：包含LME和SHFE基本金属价格及库存走势，COMEX贵金属价格及库存，小金属价格变化等。
• 数据来源：Wind、莫尼塔研究等。

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