医药生物行业全球前沿报告：决战Q4，再看疫苗、中和抗体与创新-20201009-国金证券-37页_5mb

医药健康研究中心全球前沿报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2020年第三季度全球医药健康行业动态，尤其关注新冠疫情对行业的影响。报告指出，疫情仍在全球范围内持续蔓延，但多数国家的死亡率已显著下降。在这一背景下，疫苗和中和抗体成为抗疫的核心手段，而创新疗法如ADC、细胞治疗等则表现出强劲的市场表现。

主要观点

疫苗：关键抗疫工具，Q4或见成果

• 全球已有198项新冠疫苗候选，其中45家进入临床试验阶段，24项进入3期临床。
• 美国OWS“曲速行动”计划已投入百亿美元，加速疫苗研发与生产。
• 中国有12家疫苗企业或合作项目进入3期临床，其中国药、科兴、康希诺等在国际上具备竞争力。
• 各国已基本覆盖主要人口的疫苗采购订单，预计2020年4季度将有疫苗获得紧急使用授权（EUA）。

中和抗体：快速见效，有望成为重磅药

• 全球已有15家公司在进行新冠中和抗体的临床试验，其中再生元、礼来、君实生物等进入2/3期临床。
• 再生元和礼来已向FDA提交EUA申请，预计Q4获批。
• 中和抗体治疗可显著降低病毒载量，减少病程，且无耐药性突变风险。
• 虽然成本较高，但其市场潜力巨大，有望达到年销售额数十亿美元的水平。

创新药：持续强势，代表未来

• 美股创新药板块表现强劲，尤其是ADC、肿瘤免疫和细胞治疗领域。
• A股和港股的创新药企业也展现出一定的增长潜力，尤其是未盈利的创新药企。
• 投资策略上，建议关注中和抗体、疫苗和创新药领域，尤其是君实生物、百济神州、复星医药、智飞生物、康希诺等。

关键信息

市场数据

• 全球医药健康产业平均市盈率：18.90
• 国金医药健康产业指数：6729
• 沪深300指数：4587
• 上证指数：3218
• 深证成指：12907
• 中小板综指：12080

疫情现状

• 截至2020年10月8日，全球累计确诊人数近3600万，死亡人数超百万。
• 印度、美国、巴西、法国、阿根廷为新增确诊人数最高的前五国家。
• 中国在全球进入临床的45家中占12家，处于头部阵营。

投资建议

• 中和抗体：全球15家企业26项临床进展中，头部企业在2020年4季度获批EUA的可能较大。
• 疫苗：短期关注新冠3期临床结果，长期看行业性高速发展机会。
• 创新药：海外肿瘤免疫与细胞治疗等前沿创新强势不减，看好A股创新药后续表现。
• 推荐关注：君实生物、百济神州、复星医药、智飞生物、康希诺。

资本风向

• 美股：创新药、抗新冠及在线医疗成为前三季度涨幅领先的板块，如再生元、赛默飞、Immunomedics等。
• A股：疫情相关个股表现突出，如智飞生物、复星医药、片仔癀等。
• 港股：在线医疗领先，未盈利创新药企表现强劲，如百济神州、药明康德等。

产业动态

疫苗进展

• RNA疫苗：Moderna、BioNTech/辉瑞、Curevac等进入3期临床。
• 非复制型病毒载体：阿斯利康、辉瑞、Novavax等进入3期临床。
• 蛋白亚单位：Novovax、智飞生物等发布积极数据，有望成为重磅疫苗。
• 灭活疫苗：国药、科兴、康希诺等在多国展开3期临床。

中和抗体进展

• 再生元、礼来、君实生物等进入2/3期临床，其中礼来与君实合作的中和抗体组合在BLAZE-1试验中表现优异。
• 再生元的“鸡尾酒”中和抗体已被美国总统用于治疗。
• 礼来中和抗体组合在第7天达到临床终点，显著降低病毒载量和住院率。

风险提示

• 欧美疫情延续对国内相关子行业联动影响的风险。
• 各类新冠候选疫苗及中和抗体临床不达预期的风险。

附录与图表

• 图表1-3：全球新冠确诊与死亡人数趋势。
• 图表4-5：全球新冠确诊人数Top10与Top11-20国家趋势。
• 图表6-7：全球新冠累计死亡人数与死亡率变化。
• 图表8-9：全球新冠疫苗订单与临床进展。
• 图表10-11：美国OWS计划及疫苗企业投资与订单情况。
• 图表12-16：美股与A股、港股医药股涨幅对比。
• 图表17-22：中国药企在全球医药市值百强中的表现及创新药企的进展。
• 图表23-30：Novovax、再生元、礼来等中和抗体的临床进展与数据。
• 图表31-36：全球新冠疫苗与中和抗体临床进展路径分析。

总结

2020年第四季度，全球医药健康行业在疫情背景下迎来关键节点，疫苗和中和抗体成为抗疫核心，创新药领域表现强劲。中国药企在全球医药医疗市场中占据重要地位，A股和港股分别在疫情相关与创新领域展现不同优势。建议投资者关注疫苗、中和抗体及创新药，尤其是君实生物、百济神州、复星医药、智飞生物、康希诺等企业。同时，需警惕疫情延续及临床进展不达预期等风险。