医药健康行业：疫情防控力度不减，关注回调中的疫苗与IVD板块-20201009-银河证券-56页_2mb

报告摘要

新版流感疫苗接种技术指南发布，带动批签发量快速增长
- 9月发布的《中国流感疫苗预防接种技术指南（2020-2021）》包含多项更新内容，如疾病负担、疫苗效果、成本效果等。
- 2020年8月流感疫苗批签发量达908万支，同比增长68%；四价流感疫苗批签发量达237万支，同比增长97%。
- 1-8月累计批签发量1145万支，其中四价疫苗批签发量425万支。
- 流感疫苗接种率偏低，但受新冠疫情反弹风险及健康意识提升影响，接种率有望提高，带动疫苗放量。
- 建议关注华兰生物（002007）。
IVD行业持续受益于疫情、政策与方法学替代
- IVD领域受海内外抗疫需求、政策扶持及进口替代推动，预计保持高景气。
- 国家政策支持癌症防治、心脑血管疾病筛查及提升基层检测能力。
- IVD市场规模增速快，预计2019年达103.68亿美元，占全球市场13.47%。
- 高端医院市场进口替代加速，中低端医院市场因分级诊疗政策扩大。
- 建议关注安图生物（603658）、迈克生物（300463）、万孚生物（300482）及凯普生物（300639）。

医药制造业增速高于GDP，但医疗费用占GDP比例低于美国
- 医药制造业长期保持高于GDP增速，但疫情导致上半年增速下降。
- 医疗费用占GDP比重稳步提升，但远低于美国（17.7% vs 6.58%）。
医疗机构业务量受疫情影响大幅下滑
- 2020年1-6月医疗机构诊疗人次下降21.6%，出院人数下降16.6%。
- 单月数据同比降幅逐渐收窄，环比有所回升。
- 公立医院诊疗人次仍高于民营医院，但民营医院增速更快。
医保收支增速下降，商业健康险筹资额增长
- 2020年1-7月医保基金收入同比下降7.7%，支出下降2.2%。
- 商业健康险筹资额同比增长19.31%，赔付额增长14.67%。
- 长期看，医保基金支付压力不大，商业健康险有望持续增长。

人口老龄化加速，带来大量未满足医疗健康需求
- 截至2018年底，我国65岁以上人口达1.67亿，占比11.9%。
- 老年人慢性病患病率是全人口的3.2倍，医疗资源消耗是全人口的1.9倍。
药审改革力度空前，鼓励创新药械研发
- 中办国办发布鼓励药械创新政策，具有里程碑意义。
- 优先审评机制稳健高效，加快新药和仿制药上市。
- 化药注册分类改革提升创新药标准，压缩低端仿制药重复申报空间。
- 建立MAH制度，推动研发与生产分离，激发创新热情。
创新药赚钱效应凸显，加速走向国际
- 医保目录动态调整加快创新药放量，国内创新药表现优异。
- 例如：恩必普、埃克替尼、阿帕替尼等。
- 创新药通过国际临床试验或license out加速走向全球。
科创板推动研发创新浪潮
- 上市标准重视研发能力，支持未盈利企业融资。
- 生物制品、高端化药和医疗器械企业有望率先登陆科创板。
- 2020年9月30日，已有88家生物医药企业申报科创板，部分已通过审核。