20201009-中国银河-医药健康行业_疫情防控力度不减_关注回调中的疫苗与IVD板块_56页_4mb

医药健康行业动态报告总结（2020年10月09日）

核心内容概述

本报告分析了医药健康行业在2020年10月的市场动态与发展趋势，重点关注疫苗、IVD（体外诊断）行业及研发创新对行业的推动作用。同时，报告也涉及行业运行数据、资本市场表现、现存问题及建议等内容。

主要观点

1. 疫苗与IVD板块增长潜力大

• 流感疫苗批签发快速增长：新版流感疫苗接种技术指南发布，推动了8月流感疫苗批签发量增长68%，其中四价流感疫苗增长97%。1-8月累计批签发量增长显著，预计接种率将因新冠疫情反弹风险和健康意识提升而提高。
• IVD行业持续受益于疫情和政策支持：IVD行业在疫情防控、政策扶持及进口替代的推动下，保持高景气。化学发光、分子诊断和POCT领域未来增长空间广阔。
• 行业短期受疫情影响，长期前景乐观：尽管疫情导致上半年业务量下滑，但长期来看，人口老龄化和医疗升级需求将支撑行业增长。

关键信息

2. 疫苗与IVD板块

• 流感疫苗现状与前景：2019年接种率仅为2.2%，远低于美国的62.6%（未成年人）和45.3%（成年人）。随着健康意识提升，接种率有望进一步提高。
• IVD市场增长：中国IVD市场年复合增速达19.31%，远超全球8.20%的增速。2019年市场规模预计达103.68亿美元，占全球13.47%。
• 政策支持：国家药监局鼓励创新医疗器械，优先审评机制释放研发活力，医保控费未对IVD领域造成全国性影响。

3. 研发创新成为行业驱动力

• 人口老龄化推动需求：65岁以上人口占比从2013年的9.4%提升至2018年的11.9%，老年人慢性病和伤残率显著高于整体人口。
• 药审改革促进创新：中办国办发布鼓励药械创新政策，CFDA加入ICH，推动行业与国际接轨。注册分类改革提升创新药标准，打击伪创新药。
• MAH制度试点：允许研发机构和科研人员持有药品上市许可，激发创新热情，推动专业化分工。

4. 创新药赚钱效应显现

• 医保目录动态调整：加速创新药放量，如安罗替尼、埃克替尼、阿帕替尼等。
• 创新药走向国际：通过国际临床试验和license out加速出口，如信迪利单抗、特瑞普利单抗等。

5. 科创板助力创新药械发展

• 上市规则利好创新企业：允许未盈利企业上市，重视研发投入，鼓励CRO及创新服务产业链。
• 生物制品、高端化药及医疗器械优先上市：这些领域研发密集，有望率先登陆科创板。
• 科创板申报情况：截至2020年9月30日，88家生物医药企业申报，部分已通过审核或进入注册流程。

投资建议

• 关注细分板块：创新药械、创新服务产业链、生物制品、IVD、连锁药店、医疗服务。
• 推荐组合：
  • 恒瑞医药（600276.SH）：绝对收益-3.6%，相对医药指数收益+2.7%
  • 凯莱英（002821.SZ）：绝对收益-1.1%，相对医药指数收益+5.2%
  • 一心堂（002727.SZ）：绝对收益-1.9%，相对医药指数收益+4.4%
  • 安图生物（603658.SH）：绝对收益-5.7%，相对医药指数收益+0.6%
  • 华兰生物（002007.SZ）：绝对收益+4.5%，相对医药指数收益+10.8%

行业面临的问题与建议

• 现存问题：
  • 医药企业多而不强，同质化竞争严重。
  • 研发创新能力与国外存在差距。
  • 辅助用药存在滥用，挤占医保支付空间。
• 建议对策：
  • 深化改革，提升行业集中度。
  • 加大创新扶持，强化专利保护。
  • 建立辅助用药目录，加强使用监管。

资本市场发展情况

• 医药行业市值占比：当前A股中超过300家医药上市公司，占总市值约10%。
• 板块表现：年初至今跑赢沪深300，估值处于历史高位。
• 基金持仓：20Q2主动公募医药持仓维持大幅超配，重仓集中度有所下降。

风险提示

• 控费降价压力超预期。
• 药品、高值耗材带量采购价格降幅及推进速度超出预期。

结论

医药健康行业在疫情防控、政策扶持、研发创新及资本市场支持下，展现出长期增长潜力。尽管短期受疫情影响，但行业整体趋势向好，尤其在疫苗、IVD及创新药领域表现突出。建议投资者关注具备研发实力和市场前景的龙头企业及创新服务产业链。