20240817-国金证券-嘉泽新能-601619.SH-业绩符合预期_风电场建设加速_4页_976kb

公司半年报分析总结

业绩概况

公司在2024年上半年实现营收124亿元，同比下降42%；归母净利润41亿元，同比下降206%。其中，Q2单季度营业收入64亿元，同比下降11%；但剔除Q2初投资收益影响后，净利润同比略有改善。

经营分析

• 发电量与电价：Q2发电量137亿千瓦时，同比下降26%；上网电量132亿千瓦时，同比降45%。Q2加权上网电价环比上升25厘/千瓦时，得益于宁夏、内蒙古等地电价调整和区域结构变化。
• 市场化交易：上半年占比46.9%，同比下降6个百分点。

在建项目推进

截至2024年6月，公司在建及待建风电项目容量18.3GW，储能项目150MW/300MWh。其中，景县南运河二期150MW项目进度达84%，年内有望并网；新启动鸡东县、密山市5个风电项目，总规模1GW。

年中分红政策

拟每10股派发现金股利0.10元，合计派息24.34亿元，占当期归母净利润的59.1%。

财务预测与评级

调整2024-2026年归母净利润预测至96亿、121亿、159亿元，对应PE分别为8、6、5倍。维持“买入”评级，主要基于中长期项目储备。

风险提示

主要关注上网电价变动及弃风弃电加剧的可能性。

财务数据概览（单位：人民币）