20240111-太平洋-长久物流-603569.SH-点评_增扩整车出海运力_试点电池梯次再利用_4页_795kb

太平洋证券**长久物流(603569)**研究报告

投资评级与目标价

• 评级：增持/维持
• 上次评级：增持
• 预期相对沪深300指数涨幅：5%-15%区间
• 当前目标价：未直接给出，但基于业绩增长提供增持建议

核心观点

• 公司处于主机厂汽车出海战略核心位置，积极扩充海陆铁多方向的整车出海运力。
• 通过子公司广东迪度布局退役动力电池回收利用闭环，推动新能源业务包括电池梯次利用与梯级储能。

财务与经营

• 2023Q3业绩：营收增长+1%，净利润同比大幅增长（+2867%）；
• 专注三大板块：
  • 整车事业部：营收占比大，毛利率达64.1%；
  • 国际事业部：23年12月新增7000车位船舶，毛利率13.9%；
  • 新能源事业部：新业务开展中，2024年起贡献新业绩；
• 新业务进展：开展动力电池回收工作并放大，目标打造电池全生命周期体系。

投资逻辑

• 既有物流主业优势，又布局电动化趋势下的电池回收与梯次利用。
• 与集团与产业链上下游合作深化，推动新业务逐步起量。

风险提示

• 电池回收难度超出预期、汽车出海运输需求下滑等。

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