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有色板块低位回升，铝相关标的走强

核心内容概述

2017年最后一周，有色金属板块整体上涨4.29%，在28个子行业中涨幅居首。铝价和相关标的回调显著，但表现优于板块整体，铜价则继续上涨2.99%。贵金属板块因避险情绪和地缘政治风险而涨幅较大，黄金上涨3.05%，白银上涨5.58%。钴价维持高位，新能源小金属需求强劲。稀土及小金属板块中，锂价高位运行，钴价小幅上行。

主要观点

• 铝板块：受环保限产预期和供给侧改革影响，铝价及相关标的在短期内回调，但中长期有望保持高位稳定。下游加工企业受益于制造业升级和高端铝材需求增加，盈利预期向好。
• 铜板块：铜价上涨至新高，主要受2018年供给紧张预期推动，但库存下降和供需结构风险仍存在，价格回调压力较大。
• 贵金属：黄金和白银受地缘政治风险和避险情绪推动，价格大幅上涨。美国初请数据不及预期、耶伦卸任及税改争议加剧市场不确定性，利好贵金属。
• 钴板块：钴价维持高位，MB高级钴价上涨1.82%，低级钴价上涨0.37%。新能源补贴政策向三元材料倾斜，进一步支撑钴价。
• 稀土及小金属：锂价高位运行，钴价小幅上行。新能源产业的快速发展带动相关小金属需求，提升板块整体表现。

关键信息

市场表现

• 板块整体表现：有色金属指数上涨4.29%，涨幅居28个子行业之首。
• 子板块表现：
  • 稀有金属：上涨3.87%
  • 黄金：上涨6.25%
  • 工业金属：上涨5.16%
  • 磁性材料：上涨0.13%
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：神火股份（22.44%）、电工合金（20.14%）、盛和资源（19.35%）、云铝股份（18.95%）、众源新材（16.00%）
  • 周跌幅前五：天通股份（-8.53%）、有研新材（-6.92%）、江粉磁材（-5.42%）、鹏起科技（-4.24%）、寒锐钴业（-4.24%）

价格及库存动态

• LME铜：上涨2.99%，库存下降0.55%
• LME铝：上涨7.16%，库存上升0.29%
• LME锌：上涨4.04%，库存下降4.05%
• LME铅：下跌1.35%，库存上升0.18%
• LME锡：上涨2.98%，库存下降5.33%
• LME镍：上涨6.09%，库存下降1.91%

行业动态

• 环保限产：兰州市环保局对中铝兰州分公司立案处罚，山东魏桥集团部分关停违规产能。
• 政策利好：2018年1月1日至2020年12月31日，新能源汽车免征购置税。
• 行业整合：2018年正极材料生产环节价格博弈将推动行业整合。
• 产能扩张：云铝股份、中国铝业等企业推进新项目，扩大生产规模。
• 出口数据：11月精炼铜进口量同比增加18.95%，原铝进口量同比减少85.18%。

公司动态

• 云铝股份：与厦门厦顺铝箔合资成立新公司，推进中高端铝合金项目。
• 中国铝业：收购中铝青岛轻金属公司100%股权。
• 鹏欣资源：非公开发行限售股上市流通。
• 金贵银业：参与西藏金和矿业34%股权竞拍。
• 盐湖股份：启动5万吨/年电池级碳酸锂项目。

贵金属价格及动态

• 黄金：上涨3.05%，库存下降0.05%
• 白银：上涨5.58%，库存上涨1.28%
• 地缘政治风险：中东局势混乱，刺激贵金属需求。
• 美国政治事件：参议院通过临时性政府融资议案，税改争议增加市场不确定性。

稀土及小金属动态

• 锂价：维持高位，周五报14.85万/吨。
• 钴价：MB高级钴价上涨1.82%，低级钴价上涨0.37%。
• 资源发现：四川阿坝州新发现高品位锂矿，储量达52万吨。
• 项目建设：盐湖股份扩建碳酸锂项目，投资48.5亿元。

风险提示

• 上游复产或增产超预期：可能对资源品价格产生下行压力。
• 环保力度不及预期：限产或停产影响冶炼企业产能。
• 下游需求不及预期：可能影响加工企业业绩。

分析师声明

• 杨欧雯，证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行评估风险。

投资评级

• 证券评级：30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业评级：以行业相对市场基准指数收益为分类标准。

重要声明

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