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有色行业2018年展望与投资建议总结

核心内容概述

2018年1月1日发布的招商证券有色行业报告指出，基本金属和小金属价格在2017年最后一周出现普涨，行业迎来布局良机。报告从铜、铝、铅锌、锂、钴、稀土、黄金等细分领域出发，分析了各品种的供需变化、价格走势及投资机会，同时提示了潜在风险。

主要观点

1. 铜：价格长牛趋势延续

• 供需格局：海外经济回暖支撑全球消费，中国废铜政策限制供应，铜精矿供应紧张，TC报价持续下调，显示供给压力。
• 市场动态：铜陵有色率先确定TC，推动市场对供应紧张的担忧。
• 投资建议：2018年铜投资机会值得期待，推荐标的包括紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业，以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势企业。

2. 铝：短期拉涨动力不足，中长期利好

• 库存情况：电解铝库存再次回升，去库存不畅。
• 政策影响：魏桥集团采暖季不限产已成定局，短期内利好消息放尽，拉涨动力不足。
• 价格走势：氧化铝价格降幅收窄，有止跌反弹迹象。
• 投资建议：关注神火股份、云铝股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业等。

3. 铅锌：锌库存持续上升，价格外强内弱

• 市场表现：锌库存连续三周增加，锌价外强内弱，短期难突破。
• 消费预期：春节后消费释放可能带来旺季机会。
• 投资建议：推荐关注中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、兴业矿业、盛达矿业、西部矿业、盛屯矿业、建新矿业、锡业股份。

4. 锂：价格小幅回调，氢氧化锂走强

• 行业动态：新能源汽车补贴退坡影响需求，碳酸锂价格回落。
• 未来预期：三元材料需求增长带动氢氧化锂价格上涨。
• 投资建议：继续推荐赣锋锂业、天齐锂业。

5. 钴：价格持续上涨，资源型企业受益

• 市场表现：钴价上涨趋势持续，MB市场报价稳定，国内报价预计1月继续上调。
• 未来预期：三元材料推广将提升钴需求，市场或由产品短缺传导至矿短缺。
• 投资建议：继续推荐洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

6. 稀土：市场继续转暖，氧化镨钕等产品价格上扬

• 市场表现：轻稀土市场稳定，氧化镨钕价格上涨，中重稀土回温。
• 政策影响：国家对稀土矿产实行保护性开采，加强资源管理。
• 投资建议：关注稀土相关标的，市场格局改善。

7. 黄金：风险事件影响大于美元

• 市场动态：阿富汗爆炸事件和意大利大选可能引发避险情绪，黄金价格受风险事件影响较大。
• 投资建议：关注黄金相关股票表现。

关键信息汇总

风险提示

• 供给侧改革不及预期
• 金属价格下行
• 政策变动风险
• 国际市场波动影响

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：股价涨幅 > 基准指数20%
• 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%
• 中性：股价变动在±5%
• 回避：股价表现 < 基准指数5%

公司长期评级

• A：长期竞争力高于行业
• B：与行业平均水平一致
• C：低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好
• 中性：基本面稳定
• 回避：基本面疲软

分析师信息

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士，曾获金贝塔组合最高收益奖、水晶球最佳分析师、金牛分析师第五名。
• 刘伟洁：招商证券有色研究员，中南大学硕士，6年基本金属研究经验。
• 黄昱颖：清华大学材料科学与工程硕士，2016年7月加入招商证券。
• 黄梓钊：美国东北大学硕士，2015年7月加入招商证券，曾就职地产团队入围新财富。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制。
• 报告基于合法取得的信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司及关联机构可能持有相关证券头寸并进行交易，可能存在利益冲突。