20180101-光大证券-有色金属行业周报_短期超配有色_推荐铝_铜_稀土及加工绩优股_17页_1mb

短期超配有色，推荐铝、铜、稀土及加工绩优股总结

核心内容

近期有色金属板块表现强劲，周涨幅达 4.29%，显著高于沪深300指数的 -0.59%。基本金属整体上涨，其中 锡、铝、铜涨幅居前，分别上涨 5.20%、4.44% 和 1.62%。小金属方面，稀土报价持续回升，氧化镨钕上涨 3.17%，镝铁上涨 2.20%。钨系报价小幅上涨，黑钨精矿年初至今累计涨幅超 55%。碳酸锂价格下跌，电池级碳酸锂下跌 1.17% 至 17.2万元/吨。贵金属方面，黄金价格因美元趋弱而上涨，COMEX黄金周涨幅达 2.03%，上期所黄金上涨 1.05%。

主要观点

1. 美元指数下行：上周美元指数为 92.26，周跌幅 -1.12%，为有色金属板块上涨提供了有利条件。
2. 金属行情普涨：基本金属连续两周上涨，LME价格强于上期所，铝、镍、锡表现突出，锡涨幅最大。
3. 环保政策影响：环保部对山东省电解铝产能虚报问题的通报，强化了供给侧改革及环境治理预期，提振了铝价及市场情绪。
4. 铜精矿加工费下降：铜陵有色与自由港签订2018年铜精矿加工费，TC为 82.5美元/吨，较2017年下降 10美元/吨，反映精矿供给趋紧预期。
5. 短期配置窗口：随着美元趋弱及板块调整，短期有色迎来较好的配置机会，重点关注 电解铝、稀土 及受益于新能源汽车回暖的 钴、锂 以及进口替代的 材料加工细分龙头。
6. 市场表现：有色金属板块涨幅前三为 稀土（10.02%）、钨（6.98%）、铜（6.37%），涨幅后三为 锂（1.88%）、金属新材料（1.12%）、磁性材料（0.13%）。

关键信息

推荐组合

• 核心组合：神火股份、东睦股份、洛阳钼业、盛和资源
• 投资评级：买入（维持）

个股表现

• 涨幅前五：盛和资源（19.35%）、云铝股份（18.95%）、西部资源（15.12%）、新疆众和（13.11%）、中孚实业（12.63%）
• 跌幅前五：天通股份（-8.53%）、有研新材（-6.92%）、江粉磁材（-5.42%）、东睦股份（-3.65%）、罗普斯金（-3.52%）

行业动态

• 环保督查：环保部指出山东电解铝产能存在虚假证明，推动供给侧改革与环境治理从严。
• 铜矿缺口扩大：ICSG数据显示，前三季度全球铜矿缺口从 16万吨 增至 18.1万吨，主因智利铜产量下降及中国消费增长。
• 锂矿发现：四川阿坝州新发现 52万吨 锂矿，高品位（1.77%），未来有望改变我国锂资源格局。
• 铝业治理标准：全球首个铝业价值链认证标准发布，推动铝业负责任生产与采购。
• 刚果矿业政策：刚果（金）拟提高铜、钴、金的专利使用费，可能影响投资信心。

行业数据

• 1-11月采矿业利润：达 4434亿元，同比增长 2.9倍，其中 有色金属冶炼和压延加工业 增长 36.5%。
• 印度安拉克铝业：计划 2018年下半年 投产 150万吨 氧化铝项目，需进口铝土矿。

风险提示

• 金属价格波动：受宏观经济和供需变化影响，金属价格可能大幅波动。
• 供给侧改革不及预期：若改革推进不及预期，可能对行业盈利产生负面影响。

估值与评级

附注

• 分析师：李伟峰，执业证书编号：S0930514050002
• 联系人：刘慨昂
• 机构信息：光大证券股份有限公司，总部位于上海市新闸路1508号静安国际广场3楼
• 免责声明：本报告基于合法信息，不构成任何投资建议，使用本报告的后果由投资者自行承担。