20180101-华泰证券-有色金属及新材料行业周报_电解铝热度重聚_17页_1mb

行业周报总结 - 2018年1月1日

核心内容

本行业周报主要聚焦于2017年12月25日至12月29日期间有色金属及新材料行业的市场表现、价格走势、政策动态以及重点公司动态。整体来看，有色板块在上周上涨 4.29%，其中稀土、锡锑、钨、铜板块涨幅较大，而镍钴指数下跌。行业评级为“增持”，建议关注铝、锌、钴及新材料板块。

主要观点

• 市场流动性改善：由于央行采取临时定向降准措施，市场流动性增强，对整体市场形成利好。
• 美元加息落地，利好基本金属：美元加息在12月落地，基本金属价格有望持续反弹。
• 铝板块短期回调，长期看好：铝价上涨主要由消息面刺激，但需警惕库存回升。长期来看，合规产能出清预期将改善供需结构。
• 锂价短期稳定，政策利好：锂价因下游需求和库存调整有所下降，但新能源汽车免征购置税政策对锂行业形成利好，预计短期内价格保持稳定。
• 军工钛迎来发展机遇：2018年军工装备升级及列装预期增强，上游钛材料需求上升，海绵钛产能出清不及预期，利好高端钛材加工企业。

关键信息

市场表现

• 上周有色指数上涨 4.29%，新材料指数上涨 0.11%。
• 上证综指微涨 0.31%，深证综指微跌 -0.12%。
• 上期所基本金属全线上涨，锡、铝、铜涨幅较大，分别为 4.88%、3.24%、2.61%。
• LME基本金属价格上涨，锡、铝涨幅分别为 2.62%、4.44%。

行业动态

• 环保政策趋严：山东滨州、聊城等地因违规发展电解铝产能被环保督察组指出，未来合规产能可能面临重新排查。
• 新能源政策支持：四部门发布文件，对购置新能源汽车免征车辆购置税，利好锂电产业链。
• 美元指数下跌，利好贵金属：美元指数下跌 1.12%，COMEX黄金上涨 3.05%。
• 稀土行业利好：稀土和小金属价格整体上涨，特别是镨钕氧化物上涨 5%，钼铁上涨 17.24%。

新能源行业动态

• 新能源汽车产销量快速增长：2017年1-11月新能源汽车产销量分别增长 49.7% 和 51.4%。
• 动力电池原材料供需失衡：2018年锂电池铜箔需求缺口扩大，预计2019年后有所缓解。
• 技术路线多元化：圆柱、方形、软包电芯在纯电动乘用车领域发展成熟，未来可能因新技术标准出现变化。

重点公司动态

• 神火股份、云铝股份等上涨明显：神火股份周涨幅 22.6%，云铝股份周涨幅 19.0%。
• 部分公司下跌：星徽精密、天通股份等跌幅较大，分别为 -10.89%、-8.53%。
• 公司并购与资产重组：多家公司进行并购、出售子公司或筹划重大资产重组，如东方锆业恢复部分生产、北方稀土增资子公司、融捷股份设立新公司等。

风险提示

• 政策风险：环保、税收、出口政策等可能对行业产生影响。
• 价格波动风险：原材料价格波动直接影响企业盈利。
• 研发与经营风险：新材料行业仍处于发展初期，研发进展及公司战略调整可能影响行业前景。

图表目录

• 图表1：一周综合指标速览
• 图表2：有色子板块走势速览
• 图表3：细分行业上周涨跌幅排行
• 图表4：基本金属价格一览表
• 图表5-16：LME及SHFE期货价格与库存
• 图表17-19：美元指数与贵金属价格
• 图表20：主要稀土氧化物和小金属价格
• 图表21：上周涨幅前十的标的
• 图表22：上周跌幅前十的标的

评级说明

• 行业评级为“增持”，建议关注铝、锌、钴及新材料。
• 公司评级分为买入、增持、中性、减持、卖出，以股价相对沪深300指数涨跌幅为基准。

总结

2017年底，有色金属及新材料行业整体上涨，铝、铜等基本金属表现突出。市场流动性改善和美元加息落地对行业形成利好。铝板块受环保政策影响，短期库存回升需警惕，但长期供需改善将支撑价格。锂板块因库存去化和政策支持，短期内价格稳定。军工钛作为新材料细分领域，因海绵钛产能出清不及预期，成为关注重点。此外，新能源汽车持续增长带动动力电池需求，但短期内面临原材料供需矛盾。行业整体保持“增持”评级，但需关注政策、价格及研发风险。