20250309-国信期货-纸浆周报_延续回落_关注港口去库存进度_15页_2mb

好的，这份报告是国信期货的研究咨询报告，主要内容如下：

概述

报告聚焦2025年3月9日发布的纸浆市场分析。

报告主要结论与分析摘要

1. 本周行情回顾：

   • 纸浆期货主力合约SP2505延续前期弱势态势，市场整体表现疲软。

2. 基本面分析：

   • 价格与库存下行： 中文港口周均纸浆库存较上周显著下降（周降幅27.6%），表明去库存进程中有积极的出货。
   • 进口方面： 监测数据显示，本周各类进口纸浆价格普遍延续下跌趋势，跌幅个别扩大（如进口针叶浆）。12月纸浆进口量与金额同比均有明显下降（进口量减少63%，金额减少56%），反映国内供应压力有所缓解。
   • 欧洲港口： 欧洲港口库存整体小幅增长（环比增长0.4%），但部分国家（荷兰、比利时等）呈现环比下降态势，地区性差异明显。
   • 终端需求： 下游纸品行业在报告期内（截至3月6日）部分品类开工率较2月底略有提升或持平（双铜纸、双胶纸、白卡纸），但生活用纸略有下滑。整体需求尚待进一步恢复，且下游采购趋于谨慎。
   • 消费与成本： 原纸企业面临较大的成本压力，终端需求端的响应相对平淡，普遍缺乏出厂支撑动力。外盘报价的上涨能在一定程度上缓解进口原料的成本压力，但企业主动调整产品价格以应对市场变化的积极性不高。

3. 后市展望：

   • 短期内，市场缺乏强势驱动因素，预计维持区间震荡走势。
   • 港口库存虽有周度下降，但需持续关注后续变化及1-2月纸浆出口数据，以全面评估国内供需格局。
   • 未来需关注下游消费端的真实恢复情况以及国内外供需关系的整体变化，同时注意市场情绪和宏观因素的影响。