20250309-国信期货-PTA周报_检修助力去库_PTA关注油价走势_28页_1mb

国信期货 PTA 周报 2025年3月9日

后市展望与结论

• 需求端：终端新增订单难有大进展，江浙织机开工虽略有提升，但整体低迷；聚酯产销平淡，长丝库存继续累积，下游需求恢复缓慢，待观察后续订单释放。

• 供应端：近期PTA检修产能超出重启水平，处于收缩通道。包括恒力大化3#、仪征化纤装置等，暂时不急于重启；PTA库存降幅明显，预计3月或进入去库周期。

• 成本端：油价预期疲软，汽油裂解价差走弱，但石脑油价差偏强；原料PX价格受油价拖累而下行，压力较大。

• 综合影响：产业链整体呈现供减需增的局面，PTA基本面利多，但油价波动仍是核心风险。建议关注油价企稳后的布局机会。

当前关键数据

• PTA现货：本周均价格为4880元/吨，环比下降。
• 装置负荷：PTA周均开工率下降至73%，周产量也相应减少。
• 社会库存：周度库存下降58万吨，去库趋势有所显现。

总结

2025年3月初PTA市场呈现如下特点：供应端收缩明显，检修装置保持高位运行；需求方面聚酯板块持续低迷，库存问题突出；原料成本端在油价波动中维持一定压力；但在供应端的推动下，PTA价格重心略有下移。整体来看，随着去库预期增强，市场基本面短期好转，但仍需密切关注油价和检修兑现情况，操作上建议逢低轻仓介入多单及5/9阶段正套策略。