20250316-华鑫期货-_鑫期汇_纸浆周报_港口库存下降_纸浆期货震荡收涨_9页_934kb

鑫期汇 | 华鑫期货纸浆周报总结

一、纸浆价格分析

本周国内纸浆价格整体震荡上行，主要品种价格略有上涨，但部分品种保持稳定。具体数据如下：

• 山东银星现货价格：6580元/吨（+0.46%）
• 山东俄针现货价格：5850元/吨（+0.86%）
• 山东金鱼现货价格：4700元/吨（0.00%）
• 针阔价差（山东银星-金鱼）：1880元/吨（+1.62%）
• 针叶浆银星CFR中国港：815美元/吨（0.00%）
• 阔叶浆明星CFR中国港：590美元/吨（0.00%）
• 山东阔叶木片进口价格：140美元/吨（0.00%）
• 纸浆2505收盘价：5918元/吨（+0.92%）
• 纸浆2507收盘价：5954元/吨（+1.02%）
• 2505基差-银星：662元/吨（-3.50%）
• 2505基差-俄针：-68元/吨（-6.25%）

图1和图2展示了国内针叶浆、阔叶浆现货价格及期货价格走势，图3则显示了中国主港外盘报价情况。整体来看，纸浆期货价格有所上涨，但基差表现分化，银星基差下降，俄针基差亦有下滑。

二、纸浆供给情况

2024—2025年国内外纸浆新增产能较多，尤其在阔叶浆方面：

2024年新增产能（万吨）：

• 巴西Suzano：255万吨（阔叶浆，2024年7月投产）
• 越南VNT19：35万吨（针叶浆，2024年四季度投产）
• 玖龙纸业（北海）：20万吨（化机浆，2024年1月）
• 湖北仙鹤：10万吨（化机浆，2024年1月）
• 五洲特纸（江西）：54万吨（化机浆，2024年2月）
• 广西仙鹤：10万吨（化机浆，2024年3月）
• 联盛纸业（漳州）：166万吨（化学浆，2024年7月）
• 玖龙纸业（上海）：40万吨（半化学浆，2024年7月）
• 广西仙鹤：40万吨（化学浆，2024年8月）
• 玖龙纸业（北海）：60万吨（化机浆，2024年9月）
• 玖龙纸业（北海）：110万吨（化学浆，2024年9-10月）
• 湖北仙鹤：40万吨（化学浆，2024年10月）
• 四川永丰：15万吨（竹浆，2024年10月）
• 岳阳林纸：20万吨（化机浆，2024年12月）
• 宜宾纸业：20万吨（化机浆，2024年12月）
• 宜宾纸业：25万吨（化学浆，2024年12月）

2024年合计新增产能：920万吨
2025年预计新增产能：563万吨

2025年新增产能主要集中在阔叶浆和化机浆领域，针叶浆供应偏紧，阔叶浆供应相对宽松。进口纸浆报价坚挺，成本较高。

三、纸浆库存情况

本周国内纸浆港口库存继续下降，但仍高于往年同期，库存压力较大：

• 仓库库存：372,647吨（+8.14%）
• 厂库库存：21,340吨（0.00%）
• 合计库存：393,987吨（+7.67%）

图7显示港口库存走势，图8则展示了欧洲港口纸浆库存情况。库存压力仍存在，预计纸浆期货SP2505将在5500-6100区间偏弱震荡运行。

四、纸浆需求分析

本周国内造纸产量有所波动，具体如下：

• 白卡纸：346.8万吨（+0.17%）
• 铜版纸：71.5万吨（-1.11%）
• 双胶纸：161.2万吨（-0.12%）
• 生活用纸：129.35万吨（+0.19%）

图9和图10分别展示了中国纸浆实际消费量及国内造纸周度产量，图12显示了国内造纸周度开工率。整体需求偏弱，新增产能陆续投产，对市场形成一定压力。

五、市场分析与展望

核心观点：

• 供给端：2024—2025年国内外纸浆新增产能较多，尤其是阔叶浆和化机浆，但针叶浆供应偏紧。
• 需求端：近期造纸产量波动不大，需求偏弱，但进口纸浆成本较高，对价格形成支撑。
• 库存端：港口库存持续下降，但依然高于往年同期，库存压力尚未完全释放。
• 价格走势：纸浆期货价格震荡上行，但基差表现分化，需关注后续供需变化对价格的影响。

关键信息：

• 2025年1-2月中国纸浆进口量638.9万吨，同比增长6.1%。
• 2025年国内预计新增阔叶浆产能200万吨，针叶浆产能10万吨。
• 纸浆2505合约本周收盘价5918元/吨，上涨0.92%。
• 港口库存压力仍存，预计SP2505将在5500-6100区间震荡。

六、风险提示

本文信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场变化迅速，建议投资者密切关注供需动态及政策调整，谨慎决策。