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国泰君安期货纸浆周度报告总结

港口库存与去库趋势

截至2025年3月6日，中国主要纸浆港口库存总体下降。青岛港库存环比下降14%至142.5万吨，常熟港库存环比下降0.5%至546万吨，高栏港库存环比下降97%至11.2万吨。整体主流港口样本库存环比下降2.2%，但仍处于年内高位。出货速度中等，港口日均出货约16万吨，以阔叶浆为主。本期去库为主，但供需矛盾未减。

行业资讯与动态

山东博汇成功实现140克双胶纸的首次试产及批量生产，实现技术突破。创新团队通过工艺优化和原料调整，提升产品品质，增强了企业竞争力。这一进展为高端纸张市场拓展奠定基础。

市场行情与价格走势

纸浆价格持续疲软，市场信心不足。针叶浆和阔叶浆进口利润扩大价差，供需压力增加。现货成交节奏放缓，下游需求不振，价格重心下行。进口浆供应宽松，港口库存高企，拖累市场价格反弹空间。

供需基本面分析

供给方面，欧洲港口库存回升，全球纸浆出港量季节性增加，12月阔叶浆进口高速增长。需求端分化：白卡纸和铜版纸开工稳定，但终端消费支撑有限；生活用纸产量略有下降，双胶纸需求不振。库存方面，港口现货供应宽松，期货库存运行平稳，但高库存与弱需求形成矛盾。

操作建议

纸浆市场震荡偏弱运行，建议投资者谨慎操作。港口库存高位叠加进口增加，短期支撑价格反弹空间有限。需关注需求变化和进口政策，短期内以观望为主。